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中信主導(dǎo)中信基金和華夏基金整合開啟整合之門

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2006年09月22日 09:01

三石

    由中信證券主導(dǎo)的中信基金和華夏基金整合，讓基金業(yè)可能從此走進整合時代。銀行外資等實力機構(gòu)的加入、基金規(guī)模和業(yè)績差距越來越大等，都將成為促進基金公司整合的重要因素，中信與華夏基金整合也為基金公司整合探明了法律程序和具體操作方面的道路。

    一般而言，基金公司的股東是基金公司整合的主導(dǎo)性力量。近兩年來，問題券商和信托公司相繼被監(jiān)管層整改，成為基金公司股權(quán)變更的最重要原因，基金公司股東之間的收購和重組為基金公司帶來了巨大的改變。本報初步統(tǒng)計顯示，去年以來爆發(fā)的問題券商和信托公司已經(jīng)影響到超過10家基金公司的股權(quán)。監(jiān)管層在今年5月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范基金管理公司設(shè)立及股權(quán)處置有關(guān)問題的通知》中也明確表示，鼓勵有實力的機構(gòu)長期投資基金公司，目前還有5家以上基金公司的股權(quán)因為股東被整改而被迫變更。

    外資機構(gòu)的布局和銀行系基金的加入，已經(jīng)改變了中國基金業(yè)的整體結(jié)構(gòu)。在所有開放的金融領(lǐng)域，基金公司引進的外方股東無論從數(shù)量上，還是從外資機構(gòu)質(zhì)量上，都走在幾大金融領(lǐng)域的最前沿。工行、交行和建行三家銀行系基金成立一年以后，農(nóng)行、招行等第二批銀行系基金也即將獲批成立，此外，國壽、平保等大型保險公司也傳出即將組建新基金公司的消息。

    事實上，管理規(guī)模和業(yè)績才是基金公司整合的內(nèi)在原因，也將是基金公司之間整合的決定性力量。一基金公司負(fù)責(zé)人表示，中國基金業(yè)受到基金牌照稀缺性和行業(yè)整體處于高速發(fā)展階段的影響，短期內(nèi)可能不會出現(xiàn)因為基金規(guī)模太小或者業(yè)績不好，而被其他基金公司整合或者吞并的情況，但長期來看，隨著基金業(yè)競爭加劇，未來基金公司之間的整合，可能不是由中信證券這樣的強勢股東主導(dǎo)，而是由基金公司的實力來確定。

    今年春節(jié)過后基金發(fā)行市場逐漸火爆，基金公司之間的管理規(guī)模差距不斷加大，尤其是在新發(fā)基金方面，最大的新發(fā)基金超過180億份，最小的新發(fā)基金規(guī)模只有4億份，兩者之間的差距達(dá)到了45倍。在老基金方面，業(yè)績優(yōu)異和管理能力強的基金公司出現(xiàn)凈申購，而有的老基金今年以來贖回比例超過80%，管理規(guī)模小于2億份的基金也成批出現(xiàn)。

    中信、華夏整合也在為未來基金公司整合探路，以往基金公司股權(quán)的變更僅僅是股東變化，并不牽扯到變更基金管理人的問題，中信、華夏基金整合是首次面臨這種問題。中信、華夏基金的整合在法律程序和具體操作方法上，將給未來基金公司整合一個借鑒，特別值得關(guān)注的是，在基金公司整合過程中應(yīng)怎樣維護基金持有人的利益。

來源：證券時報