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利空、利好消息層出不窮優(yōu)質(zhì)企業(yè)前景長期看好

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2006年08月28日 07:53

天治財(cái)富增長基金經(jīng)理張崗

    近期利空因素與相對應(yīng)的利好消息層出不窮，但是我們認(rèn)為以上因素多數(shù)屬于階段性影響，對市場長期走勢而言，最主要的是宏觀經(jīng)濟(jì)的走向、上市公司的盈利狀況及其持續(xù)性等內(nèi)生性的因素影響，另外本幣的強(qiáng)勢、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等外生性的因素也會影響市場的長期走勢。

    考慮到中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長前景依然樂觀，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利狀況和前景依然可以長期看好，我們對優(yōu)質(zhì)企業(yè)牛市的看法沒有任何的改變。加之升息之后必然隱含人民幣升值加速的預(yù)期，本幣強(qiáng)勢對資本市場的支持作用會大大強(qiáng)化，全球經(jīng)濟(jì)走勢比較平穩(wěn)對中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型提供了良好的外部環(huán)境，都對國內(nèi)資本市場的長期走好提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。對于短期而言，多重利空因素?zé)o疑會帶來比較大的壓力，但我們對各項(xiàng)因素隨著時(shí)間推移而發(fā)生積極的轉(zhuǎn)變依然持有樂觀的期待。

    首先，對于本次央行加息而言，我個(gè)人認(rèn)為在經(jīng)歷了連續(xù)的提高存款準(zhǔn)備金率并加息之后，繼續(xù)出臺嚴(yán)厲的緊縮性貨幣政策的概率大大降低，至少在一個(gè)階段之內(nèi)緊縮性貨幣政策可以判斷為利空出盡。同時(shí)由于只是較小幅度的加息，其作用主要是在控制信貸、投資、物價(jià)等方面起到一定的預(yù)防作用，但對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前良好的盈利水平和增長狀況并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。進(jìn)一步來看，加息對市場的影響從來都不會改變其原有的軌道，經(jīng)濟(jì)高漲和利率提升多數(shù)伴生的是市場的上漲趨勢。

    其次，從小非解禁帶來的市場供給增加的方面來看，8月份最大的一次“小非”解禁已經(jīng)平穩(wěn)度過，目前看“小非”解禁對市場的沖擊，心理壓力更大于實(shí)際壓力。

    最后，市場擴(kuò)容的速度目前已經(jīng)明顯放緩，由于國航的破發(fā)，后續(xù)大盤國企的上市一定會考慮到發(fā)行的時(shí)機(jī)、融資的效率等問題，對市場短期的壓力明顯緩解。隨著發(fā)行機(jī)制的逐步合理和完善，大盤股票發(fā)行及上市價(jià)格的理性回歸都會大大降低市場對擴(kuò)容的擔(dān)憂程度，市場趨穩(wěn)也就水到渠成。

    我們相信在利空因素困擾的市場環(huán)境之中，優(yōu)質(zhì)龍頭公司的投資價(jià)值反而會更加凸現(xiàn)出來，其市場地位在更加嚴(yán)酷的競爭中會得到強(qiáng)化，也就會得到更多資金的青睞，其股價(jià)就很可能表現(xiàn)為持續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢。

來源：中國證券報(bào)