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封閉式基金凈值普漲分紅預(yù)期已反映在價格中

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2006年08月28日 07:52

招商證券王丹妮

    上周偏股型基金凈值全部上漲，而封閉式基金價格和凈值也同時上漲，但價格平均漲幅略大于凈值平均漲幅，因而整體折價率有微幅下降，封閉式基金分紅預(yù)期已經(jīng)反映在當(dāng)前市場價格之中。

    封閉式基金交易量逐步下滑

    上周基礎(chǔ)A股市場小幅上漲，至周五上證指數(shù)收盤于1623.03點，周漲幅1.57%；深圳成指周漲幅1.87%；而兩市全市場指數(shù)滬深300周漲幅略高，為2.17%。與大盤走勢相符，封閉式基金指數(shù)上周平穩(wěn)上揚，上�；鹬笖�(shù)至周五收盤于1154.51點，全周上漲2.48%；深圳基金指數(shù)收盤于1044.52點，全周上漲2.68%。

    上周53只封閉式基金累計成交157215.21萬份基金單位，比前周成交量上升了11.19%。上周封閉式基金整體換手率為1.92%，較前周略有上升。封閉式基金交易量和換手率自6月初以來逐步下滑，近期穩(wěn)定在2006年初的水平；每周交易量的波動性也顯著降低。

    基金凈值普遍上漲

    上周偏股型基金凈值全部上漲。靈活配置股票型開放式基金凈值增長均值為2.15%，是偏股型基金中周凈值增長最大的基金類別。其余類型偏股型基金上周凈值增長水平為1.75～1.87%，較靈活配置股票型基金略低。雖然上周偏股型基金絕對凈值增長率為正值，但若以滬深300指數(shù)增長率作基準(zhǔn)，則各類型基金整體上未能獲得超過基準(zhǔn)的收益。

    上周封閉式基金價格和凈值同時上漲，但價格平均漲幅略大于凈值平均漲幅，因而整體折價率有微幅下降。剔除已退市的基金興業(yè)，截至上周五，53只封閉式基金整體折價率為38.10%，其中剩余期限3年以內(nèi)的短期基金整體折價率為16.50%，基本與前周的折價率水平一致；而剩余期限3年以上的長期基金整體折價率為44.52%，較前期折價率水平略有下降，但降幅僅有0.3個百分點。

    分紅預(yù)期已得到反映

    近期封閉式基金基金交易量和換手率的波動顯著降低，基本回落至年初的水平。而折價率變動也表現(xiàn)出同樣的特點，即折價率前期的高波動明顯降低，具體來看，全部封閉式基金的整體折價率保持在35～40%之間，較年初略有上升；而3年內(nèi)到期的所謂短期基金的整體折價率則在16～18%之間小幅波動，較年初折價率水平下降。同時，剩余期限相關(guān)的折價率結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，短期基金和長期基金的折價率差異依然顯著。

    我們認(rèn)為，基金興業(yè)到期引起的市場影響，由于“封轉(zhuǎn)開”進(jìn)程的順利實施基本被消化了；同樣，對封閉式基金下半年實施分紅的預(yù)期影響也已經(jīng)反映在封閉式基金當(dāng)前的市場價格之中。目前的折價率基本反映了由制度性風(fēng)險溢價、流動性補償和投資者偏好決定的收益率水平。

來源：中國證券報