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年金更關(guān)注長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司--訪海富通基金經(jīng)理郭杰

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2006年08月02日 07:58

    隨著馬鋼、淮北礦業(yè)、新疆等企業(yè)年金逐漸入市，證券市場(chǎng)將迎來一個(gè)年金入市的高潮。企業(yè)年金的運(yùn)作與公募基金有什么不同？年金會(huì)更加青睞哪些類型的股票？為此，記者采訪了管理著淮北礦業(yè)企業(yè)年金組合的海富通基金公司基金經(jīng)理郭杰。

    記者：企業(yè)年金的特征是什么？

    郭杰：由于企業(yè)年金計(jì)劃需要滿足計(jì)劃受益人的退休養(yǎng)老需要，企業(yè)年金本質(zhì)上具有很強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理特征。

    首先，滿足計(jì)劃受益人的退休需要，就要保證年金資產(chǎn)的保值和增值。保值可以從三個(gè)層面來看：一、年金是職工的養(yǎng)命錢，需要本金的安全；二、保值意味著年金資金不能貶值，需要跑贏通貨膨脹；三、通過投資手段，可以做到時(shí)時(shí)刻刻本金都不虧本，但這樣做往往需要犧牲收益，成本很高。如果要求從長(zhǎng)期來看保值，可以在很大程度上降低成本，獲得比較好的收益。在保值的基礎(chǔ)上，年金投資還要資產(chǎn)增值，獲得投資回報(bào)，才能夠達(dá)到一定的替代率，滿足計(jì)劃受益人的養(yǎng)老需要。

    其次，企業(yè)年金具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，適合長(zhǎng)期投資。投資經(jīng)驗(yàn)表明，長(zhǎng)期投資是獲得穩(wěn)定良好收益的最佳方法。

    第三、對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的有效性大大提高，即通過對(duì)于不同資產(chǎn)類別的主動(dòng)配置，在可承受的風(fēng)險(xiǎn)限度內(nèi)，實(shí)現(xiàn)年金資產(chǎn)的最大化保值增值。適當(dāng)?shù)墓善焙蛡顿Y配置是理想的選擇。

    記者：年金資金中股票投資的目的和操作策略是什么？

    郭杰：股票投資收益是年金資產(chǎn)增值的重要來源，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，年金股票投資應(yīng)該能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。

    股票投資可以給長(zhǎng)期投資者帶來可觀收益。不過，在目前的法規(guī)規(guī)定下直接投資股票的上限比較低，只有年金資產(chǎn)的20%，主動(dòng)資產(chǎn)配置的空間不大。股票投資上將更重視自下而上選擇個(gè)股的策略。

    與公募基金相比，年金投資對(duì)于流動(dòng)性的要求并不高，沒有短期業(yè)績(jī)排名壓力，投資視野更長(zhǎng)，可以更好地從基本面選擇公司，享受長(zhǎng)期投資帶來的回報(bào)。

    記者：投資標(biāo)的一般可能更青睞哪些類型的股票？

    郭陽：股票投資的目標(biāo)在于挖掘價(jià)格低于價(jià)值的公司�；谀杲鹳Y金的特點(diǎn)，股票投資更關(guān)注具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的公司。另外，基于年金投資的穩(wěn)健要求，穩(wěn)定收益型和高安全邊際型的價(jià)值型股票也是年金股票投資的重點(diǎn)。

    記者：如何看待中行等大盤股的陸續(xù)上市，是否擔(dān)心市場(chǎng)擴(kuò)容的壓力？年金對(duì)承接大盤股的到來能起到怎樣的作用？

    郭陽：IPO的恢復(fù)、市場(chǎng)擴(kuò)容本身對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響不大。市場(chǎng)在心理上的承受力已經(jīng)增強(qiáng)，市場(chǎng)資金仍然充裕，流動(dòng)性好。目前直接進(jìn)入股市的年金規(guī)模還比較小，對(duì)于市場(chǎng)影響并不大。然而，企業(yè)年金將成為增長(zhǎng)最快的機(jī)構(gòu)投資者之一，它的不斷壯大將充實(shí)并改善機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。年金投資注重長(zhǎng)期回報(bào)的特點(diǎn)也將引導(dǎo)市場(chǎng)更加注重價(jià)值投資。

來源：中國(guó)證券報(bào)