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建倉(cāng)快倉(cāng)位高新基金建倉(cāng)甘做老基金"跟屁蟲"？

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2006年07月31日 09:41

徐幸福

    今年新發(fā)基金建倉(cāng)偏愛(ài)同一公司旗下其他基金看好的個(gè)股，偏愛(ài)未股改質(zhì)優(yōu)股

    今年以來(lái)成立的偏股型新基金中，披露了二季度投資報(bào)告的有13只。在對(duì)這些新基金的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，新基金建倉(cāng)迅速，股票倉(cāng)位的配置都比較高。而且，很多基金采取跟隨老基金持倉(cāng)的策略，基金重倉(cāng)股中不少都是旗下基金看好的品種。

    建倉(cāng)速度快倉(cāng)位高

    根據(jù)Wind資訊系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，13只偏股型新基金的平均股票倉(cāng)位達(dá)到79.4%,比二季度所有偏股型基金的平均倉(cāng)位76.6%還高了2.8個(gè)百分點(diǎn)，在剔除了3只指數(shù)型基金后，新基金的平均倉(cāng)位也達(dá)到74.04%。其中，4月份之前成立的6只偏股型新基金的倉(cāng)位高達(dá)90.4%，剔除易方達(dá)100ETF后的倉(cāng)位為88.5%�？梢�(jiàn)一季度新成立的基金在二季度已經(jīng)完成了建倉(cāng)，而且都是高比例建倉(cāng)，其中景順資源壟斷、光大保德信紅利、中銀國(guó)際持續(xù)增長(zhǎng)的倉(cāng)位分別達(dá)到92.41%、88.43%、87.87%，顯示基金都后市的信心。4月份成立的7只偏股型基金的股票倉(cāng)位為70.03%，剔除2只指數(shù)型基金后的倉(cāng)位為60%。由于4月份成立的新基金大部分是平衡型基金，而且在6月末仍然處在建倉(cāng)期，加上二季度市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的調(diào)整，相比平衡型老基金69.59%的倉(cāng)位，60%的倉(cāng)位也算高的了。

    早建倉(cāng)早受益  快建倉(cāng)快受益

    從新基金的收益情況來(lái)看，成立早、倉(cāng)位高的基金收益明顯好于成立晚、倉(cāng)位低的基金，同時(shí)，建倉(cāng)快的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)也好于建倉(cāng)慢的基金。一月份成立的東方精選、天治核心、景順資源二季度份額凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到48.83%、25.42%、34.99%，其二季度末的基金倉(cāng)位分別為85.99%、87.72%、92.42%，都是高比例配置了股票。4月份成立的剔除指數(shù)型基金后的5只基金，其平均份額凈值增長(zhǎng)率僅為5.58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于4月份前成立的新基金。當(dāng)然，這與其還處于建倉(cāng)期、倉(cāng)位較低有關(guān)。

    對(duì)于同是4月份成立指數(shù)型基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也要明顯好于同期的新基金。大成滬深300指數(shù)基金、華安上證180ETF二季度的份額凈值增長(zhǎng)率分別為16.08%與19.23%。由于指數(shù)型基金受基金契約中股票投資比例硬性規(guī)定的制約，倉(cāng)位彈性較小。其中大成300二季度末的倉(cāng)位為94.84%，華安上證180ETF的倉(cāng)位為97.4%，倉(cāng)位明顯高于同期成立的基金。說(shuō)明指數(shù)型基金都采取了快速建倉(cāng)的投資策略，在較短的時(shí)間內(nèi)完成了建倉(cāng)的工作。在牛市格局下，這種快速建倉(cāng)的操作，也使其獲得了較好的收益。同樣，3月底成立的易方達(dá)深證100ETF99.69%的倉(cāng)位，二季度凈值收益率達(dá)到29.36%。

    跟隨持股策略

    新基金在投資品種的選擇上，有明顯的跟隨持股現(xiàn)象。4月末成立的規(guī)模高達(dá)66.8億份的上投雙息平衡，二季報(bào)公布的第一大重倉(cāng)股G振華占基金凈值比例為6.16%，持有市值達(dá)4.29億元，同時(shí)，它也是公司旗下中國(guó)優(yōu)勢(shì)、上投阿爾法的第一大重倉(cāng)股，3只基金合計(jì)持有市值高達(dá)7.04億元。此外，雙息平衡的第二大重倉(cāng)股G招行、第九大重倉(cāng)股G三一也是上投阿爾法與中國(guó)優(yōu)勢(shì)的第二大與第三大重倉(cāng)股。

    這樣的例子在其它新基金中也存在。比如，天治精選就與其老基金天治品質(zhì)、天治財(cái)富持有或共同持有G沈機(jī)、星新材料、G民生、G生益、G萬(wàn)科、金地集團(tuán)等股票；份額超過(guò)30億份的國(guó)投核心股票基金，同公司旗下另一只基金前十大重倉(cāng)股中交叉持股的共有7只，基本上就是一只復(fù)制型基金；一月份成立的景順資源與公司旗下其它基金交叉持有G海工、G張?jiān)�、G贛粵、上海石化等股票。

    很多新基金建倉(cāng)采取跟隨策略，繼續(xù)追加原有基金看好的品種，可能與同一基金公司旗下基金使用共同的投研平臺(tái)有關(guān)。在市場(chǎng)快速走好的過(guò)程中，基金一般會(huì)采取快速買入已經(jīng)認(rèn)可的個(gè)股，分享上漲的收益。當(dāng)然，也不排除有基金不愿給別人抬轎，采取與同公司基金“抱團(tuán)”的操作策略。

    此外，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)還顯示，新基金偏愛(ài)未股改的質(zhì)優(yōu)個(gè)股。對(duì)新基金所持所有股票按持股市值占基金凈值比例指標(biāo)排序，排在前六名的股票全部都是未股改的個(gè)股，它們是星新材料、中國(guó)石化、金地集團(tuán)、上海石化、國(guó)電電力、華源股份，分別占到基金凈值的9.65%、8.18%、8.06%、7.9%、7.88%、7.27%。而且，東方精選的前3大重倉(cāng)股、天治核心的前2大重倉(cāng)股、中銀增長(zhǎng)、景順資源的第一大重倉(cāng)股、國(guó)投股票的第二、第三大重倉(cāng)股、長(zhǎng)城消費(fèi)的第二大重倉(cāng)股都是未股改的個(gè)股，說(shuō)明對(duì)于質(zhì)地不錯(cuò)的未股改股，基金還是非�？春�，畢竟股改送股還是個(gè)挺大的利好。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)