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標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告:中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)基金和股票投資比例還很低

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2006年07月28日 09:51

盧曉平

    標(biāo)普將中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)前景展望調(diào)至正面

    標(biāo)準(zhǔn)普爾昨日推出了《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)信用前瞻2006-2007》報(bào)告。該報(bào)告認(rèn)為雖然目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)基金和股票投資比重還很低，但如果擴(kuò)大投資規(guī)模將受制于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的深度等因素。

    到今年上半年,保險(xiǎn)資金的權(quán)益類投資和固定收益類的投資占比達(dá)到10%和90%；證券投資基金782.68億元，較年初下降29.30%，占比4.95%，較年初下降2.9個(gè)百分點(diǎn)；股票投資434.73億元，較年初增長(zhǎng)173.62%，占比2.75%，較年初上升1.62個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)普認(rèn)為，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)基金和股票投資比重還很低。

    但報(bào)告認(rèn)為此類投資的擴(kuò)大還將受到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)深度不足和表現(xiàn)不佳的負(fù)面影響。如果保險(xiǎn)公司受高回報(bào)的誘惑而加大對(duì)上述資產(chǎn)的投資，其未來(lái)投資業(yè)績(jī)將會(huì)有更大波動(dòng)。今年上半年上證綜合指數(shù)上漲了40%以上，但報(bào)告認(rèn)為這種趨勢(shì)不太可能具有可持續(xù)性。

    報(bào)告認(rèn)為保險(xiǎn)行業(yè)投資收益水平要上升到國(guó)際水平，可能還需要一段時(shí)間，但同時(shí)也表明保險(xiǎn)公司在投資收益方面還有很大的提升空間。數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)行業(yè)這幾年的投資收益率已經(jīng)有所上升，從2003年的2.7%和2004年的2.9%上升到2005年的3.6%，這在一定程度上要?dú)w功于投資機(jī)會(huì)的擴(kuò)大和日益改善的股票市場(chǎng)狀況。然而，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益仍然落后國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，5年期政府債券在2006年初就實(shí)現(xiàn)了3.9%的收益率。

    具體到資產(chǎn)負(fù)債匹配問(wèn)題，標(biāo)普估計(jì)，保險(xiǎn)行業(yè)債券投資的平均期限不超過(guò)10年，而保單負(fù)債的平均期限則超過(guò)15年，由此產(chǎn)生的不匹配是非常顯著的。另外，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的管理技能，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司要達(dá)到國(guó)際同等水平，還需要時(shí)間。

    標(biāo)普認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)公司而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)增加：一是已經(jīng)完成首次公開(kāi)發(fā)行的保險(xiǎn)公司已經(jīng)存在相當(dāng)規(guī)模的外匯風(fēng)險(xiǎn)；二是隨著銷售外匯保單的機(jī)會(huì)增加，該行業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也將增加。

    報(bào)告總結(jié)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司將受益投資渠道的拓展，表現(xiàn)在更出色的盈利能力和更加有效的資產(chǎn)負(fù)債管理。目前保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理技能尚不老練，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)較為薄弱，保險(xiǎn)公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加和潛在的外幣風(fēng)險(xiǎn)。

    標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)級(jí)部門還表示，其對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的前景展望由“發(fā)展中”調(diào)至“正面”，并預(yù)期整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力在中期內(nèi)將會(huì)提高。

    標(biāo)準(zhǔn)普爾指出盡管存在競(jìng)爭(zhēng)激烈、人才匱乏和資本金不足等挑戰(zhàn)，但經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)改善、增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁、監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力保護(hù)投保人利益等積極因素預(yù)計(jì)會(huì)起到平衡和改善作用。

來(lái)源：上海證券報(bào)