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貨幣基金度過(guò)贖回風(fēng)暴仍然是投資者的良好選擇

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2006年07月17日 09:27

易水

    我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金已安然度過(guò)世界罕見(jiàn)的贖回風(fēng)暴，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著收益更高的固定收益品種不斷發(fā)行，貨幣基金完全能夠跟上利率上漲的步伐，在收益性和流動(dòng)性方面，貨幣基金仍然是投資者的良好選擇。

    前期贖回潮世界罕見(jiàn)

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5月到6月發(fā)生的我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金贖回風(fēng)暴，只有1994年美國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金危機(jī)、臺(tái)灣2002、2004年的三次危機(jī)可以與之相比。但在本次過(guò)程中，由于監(jiān)管部門(mén)工作到位，建立了很好的制度安排，已安然度過(guò)了這個(gè)危機(jī)。

    某基金公司人士對(duì)記者表示，貨幣基金前期的負(fù)面因素有兩個(gè)，一是前期有幾只貨幣基金陸續(xù)出現(xiàn)單日負(fù)收益，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心；二是某券商在6月中旬由于影子定價(jià)調(diào)整估值，產(chǎn)生單日萬(wàn)份負(fù)收益約80多元。

    所謂影子定價(jià)，是指基金管理人于每一計(jì)價(jià)日，采用市場(chǎng)利率和交易價(jià)格，對(duì)基金持有的計(jì)價(jià)對(duì)象進(jìn)行重新評(píng)估，此前出于平穩(wěn)考慮，我國(guó)貨幣基金采取攤余成本法結(jié)合影子定價(jià)，只有發(fā)生重大偏離時(shí)才調(diào)整估值，但由此帶來(lái)的一個(gè)問(wèn)題是，隨著貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，市場(chǎng)利率上升，債券交易價(jià)格實(shí)際是下降的。而一旦基金采取影子定價(jià)調(diào)整，就有可能帶來(lái)單日的負(fù)收益。

    而在供求上，前一段時(shí)間，在全流通新股IPO啟動(dòng)后，貨幣基金面臨極大的考驗(yàn)，自5月底以來(lái)，隨著中工國(guó)際、同洲電子、云南鹽化，尤其是中國(guó)銀行的IPO，一些機(jī)構(gòu)投資者贖回貨幣市場(chǎng)基金申購(gòu)新股，引起貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的大幅度萎縮。從5月底到6月底近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的總規(guī)模從2290億下降到1239億，贖回近五成，這在世界范圍內(nèi)貨幣基金發(fā)展歷史上都是少見(jiàn)的。

    貨幣基金面臨新機(jī)遇

    近期，管理層召集旗下有貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品的基金公司老總開(kāi)會(huì)，探討貨幣市場(chǎng)基金的定位及前景問(wèn)題，有關(guān)方面堅(jiān)定了業(yè)內(nèi)信心，而基金公司代表也對(duì)記者表示，對(duì)產(chǎn)品后續(xù)運(yùn)作有信心。

    基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有關(guān)方面已規(guī)定，基金如提前支取定期存款，損失由基金公司承擔(dān)，這保證投資人的本金安全。對(duì)于普通投資人而言，即便貨幣基金有負(fù)偏離，但如果持有到期，也不會(huì)產(chǎn)生損失；而以市場(chǎng)價(jià)提前贖回，反而會(huì)產(chǎn)生損失。因?yàn)榇罅口H回，就會(huì)逼迫公司大量賣(mài)券，在利率上漲的環(huán)境下，基金原有持倉(cāng)肯定會(huì)有損失。

    有關(guān)基金人士表示，貨幣基金這個(gè)產(chǎn)品是有前途的，自誕生兩年半以來(lái)，給予了投資者良好的回報(bào)，整體收益率持續(xù)高于一年期定期存款(稅后)，而且貨幣基金的功能類(lèi)似于銀行活期存款，因此貨幣基金的“性?xún)r(jià)比”非常高，不僅提供了類(lèi)似活期存款的便利，而且提供了高于一年期定期存款(稅后)的收益。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，如果說(shuō)在以前個(gè)別貨幣基金存在長(zhǎng)債短投、代持等問(wèn)題，那么在風(fēng)波后貨幣市場(chǎng)基金會(huì)更健康，因?yàn)樗o基金經(jīng)理對(duì)流動(dòng)性的理解上了生動(dòng)一課。今后基金公司對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的定位會(huì)更加明確，貨幣基金品種會(huì)多樣化，滿(mǎn)足投資者不同的需求。而在遏制套利資金進(jìn)出上，已有基金做出嘗試，例如南方基金規(guī)定一億以上資金進(jìn)出貨幣基金的有30天限售期，這顯示出基金公司保護(hù)中小散戶(hù)投資人的努力，是很正常、積極的做法。

來(lái)源：全景網(wǎng)絡(luò)－證券時(shí)報(bào)