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震蕩市中如何操作紅利ETF

2007年07月05日 15:33

張婭

    近期市場經(jīng)歷了較大的波動，上證綜指反復在4000點左右震蕩。ETF類指數(shù)基金因其幾近滿倉操作的特性，也隨大市呈現(xiàn)出較大波幅的震蕩。投資者，特別是ETF投資者面對震蕩的市場近期疑慮重重。如何利用ETF基金把握后市機會是投資者所關(guān)心的問題。

    截至6月29日，對5只ETF標的指數(shù)的2008年市盈率進行排序比較，最貴的為中小板指數(shù)，其2008年市盈率在30倍以上，最便宜的為紅利指數(shù)，其2008年市盈率僅約為16倍。其余指數(shù)包括上證50、上證180以及深證100的08年市盈率均在25倍左右。根據(jù)大部分券商對上市公司業(yè)績增長的預期，2007年全年的盈利增長預期為40%-45%，2008年全年的盈利增長預期為25%。

    假設管理層對股市流動性仍將進行連續(xù)和有節(jié)奏的控制，那么到2008年初，市場整體達到2008年25倍左右的市盈率水平應為比較合理，換言之，市場當前圍繞4000點震蕩的局面可能還會持續(xù)一段時間。

    而從基本面看：短期工業(yè)利潤大幅增加奠定中報亮麗業(yè)績；中期宏觀調(diào)控逐漸擠壓縮高耗能工業(yè)整體行業(yè)利潤，溫和通脹08奧運帶動消費服務中期增長；長期中國出口整體優(yōu)勢逐漸見頂，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整促進消費服務業(yè)的長期發(fā)展。

    在這種判斷之下，我對市場的觀點以及ETF類基金的操作建議是：

    1、市場走牛的趨勢尚未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，但下半年反復震蕩的特征更加明顯，同時市場的結(jié)構(gòu)性牛市特征也會更加明顯；

    2、市場短期在上市公司亮麗中報業(yè)績的刺激下，相關(guān)行業(yè)會有較好表現(xiàn)；

    3、市場中期來看，行業(yè)自身供需仍然景氣的周期性行業(yè)中的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，以及預期增長穩(wěn)定的消費服務類行業(yè)、奧運相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)會有較好的投資機會；4、市場長期來看，消費服務類行業(yè)的整體抗風險性較好；5、當前市場中的5只ETF基金中，紅利ETF估值優(yōu)勢明顯。優(yōu)勢制造工業(yè)上市公司較多，短期可能會有較好表現(xiàn)；上證50ETF由于當前金融房產(chǎn)股權(quán)重相對較大、深證100ETF由于當前消費服務類股票權(quán)重相對較大且其估值相對于中小板具有明顯優(yōu)勢，因此二者在后市反復震蕩中可能會表現(xiàn)出較好的抗風險能力；6、在反復震蕩的牛市行情中，建議投資者在每次市場的大幅調(diào)整中逐漸加倉ETF攤薄成本，調(diào)整幅度越大，加倉比例越大，反之亦然，特別是如果市場調(diào)整至3500點附近，則可考慮大幅加倉；對

    于ETF類基金的選擇，投資者可以根據(jù)上述ETF的特征，并結(jié)合各自的目標投資期限，在紅利ETF、深100ETF以及上證50ETF之間進行合理配置。

來源：新聞晨報

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