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歷年外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

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2006年06月20日 17:36

    1998年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    在亞洲金融危機(jī)進(jìn)一步蔓延，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的復(fù)雜形勢(shì)下，至1998年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備為1449.59億美元，比1997年增加50.69億美元，增長(zhǎng)率為3.92%。國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理注重風(fēng)險(xiǎn)防范，實(shí)現(xiàn)了“安全、流動(dòng)、增值”的目標(biāo)。

    1998年外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理面臨的形勢(shì)有二個(gè)主要特征：

    一是亞洲金融風(fēng)暴蔓延到整個(gè)新興市場(chǎng)，并導(dǎo)致全球金融體系的動(dòng)蕩。

    二是國(guó)際金融市場(chǎng)美元匯率變化較大，大起大落，美元兌日元匯率年波動(dòng)幅度為近八年來(lái)最高；主要政府債券市場(chǎng)收益率大幅下滑，美國(guó)30年期國(guó)債收益率屢創(chuàng)歷史新底；眾多金融機(jī)構(gòu)紛紛爆發(fā)信用危機(jī)。

    面對(duì)這種形勢(shì)，1998年外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)是防范風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)。在認(rèn)真研究分析市場(chǎng)信息的基礎(chǔ)上，靈活運(yùn)用多種手段，積極控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；密切跟蹤資信動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整授信額度，有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)內(nèi)部管理，建章立制，嚴(yán)格控制操作風(fēng)險(xiǎn)和防范其它風(fēng)險(xiǎn)隱患；加大經(jīng)營(yíng)力度，深入挖掘潛力，提高經(jīng)營(yíng)收益。全年基本實(shí)現(xiàn)年初制定的貨幣結(jié)構(gòu)安排，投資取得了較好的效益。

    1999年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    截止1999年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到1546.75億美元，與去年同期比較，凈增加97.16億美元，增長(zhǎng)率為6.7%。

    1999年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)總體向好，世界經(jīng)濟(jì)基本擺脫金融危機(jī)影響，表現(xiàn)為新興市場(chǎng)逐步穩(wěn)定，亞洲經(jīng)濟(jì)快步復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)趨好。在外匯市場(chǎng)，歐元因受過(guò)渡期諸因素的綜合作用，全年拋盤壓力大，年底跌至1歐元兌1美元左右的平價(jià)水平，貶值幅度達(dá)14%左右；日元因日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)跡象逐步顯現(xiàn)，大量資金的流入造成日元升值，由年初的113.28日元報(bào)收于年底的102.28日元。債券市場(chǎng)方面，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行鑒于通貨膨脹壓力增大和防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，從年中起三次加息共計(jì)75個(gè)基本點(diǎn)，使美國(guó)30年期國(guó)債利率從年初的5.100大幅上漲到年底的6.480。歐元區(qū)10年期國(guó)債利率也由年初的3.87%上漲到年底的5.35%。日本為徹底擺脫通貨緊縮局面，短期利率繼續(xù)控制在近乎零的極低水平，10年期國(guó)債利率年底降到了1.66%。

    在全面分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，認(rèn)真總結(jié)1998年國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩下儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和前3年整章建制工作的基礎(chǔ)上，將1999年確定為儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作的“管理年”，從經(jīng)營(yíng)、操作、風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)和人員等方面全面加大了管理力度，重新梳理了經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，認(rèn)真查找了管理中存在的不足之處，進(jìn)一步挖掘儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)在潛力，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。

    作為儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的核心工作，1999年在資產(chǎn)管理方面加強(qiáng)了儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性管理，保持了較高的流動(dòng)性；提高了市場(chǎng)研究和分析深度，著手研究新的投資管理方式，提高收益水平；積極穩(wěn)妥調(diào)整貨幣結(jié)構(gòu)，加大風(fēng)險(xiǎn)控制力度。全年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理基本實(shí)現(xiàn)年初預(yù)定目標(biāo)。

    2000年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    截至2000年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到1655.74億美元，較1999年底的1546.75億美元增加了108.99億美元，增長(zhǎng)率為7.05%。

    2000年世界經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)由強(qiáng)到弱的轉(zhuǎn)折。2000年上半年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在“新經(jīng)濟(jì)”導(dǎo)向下顯現(xiàn)蓬勃生機(jī)，歐洲經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。下半年，在石油價(jià)格高漲和主要國(guó)家中央銀行持續(xù)升息的影響下，全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)腳步放慢，美國(guó)率先進(jìn)入低增長(zhǎng)。

    國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)比較劇烈。在外匯市場(chǎng)方面，歐元對(duì)美元大幅振蕩，在市場(chǎng)對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距和利率差距加大的預(yù)期影響下，歐元對(duì)美元由年初的1.0070一度下跌至第三季度的歷史低點(diǎn)0.8289，之后在歐洲央行的入市干預(yù)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩之后逐漸回升，年底為0.9297。日元對(duì)美元年初開于101.87，年底收于102.47，全年絕大部分時(shí)間在102-112之間區(qū)間波動(dòng)。

    在債券市場(chǎng)方面，2000年主要西方國(guó)家貨幣政策從緊。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行3次升息共計(jì)100點(diǎn)，歐洲中央銀行6次升息共計(jì)175點(diǎn)，日本銀行也于年中放棄了“零利率”政策，升息25點(diǎn)。這種快速大幅加息的貨幣政策，一方面引致短期商業(yè)利率大幅上揚(yáng)，另一方面，由于對(duì)通貨膨脹的預(yù)期下降，長(zhǎng)期債券利率下跌，導(dǎo)致美國(guó)和歐洲政府債券收益率曲線出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)間的反常的倒掛現(xiàn)象。

    面對(duì)2000年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際金融市場(chǎng)的巨大不確定。通過(guò)深入研究市場(chǎng)，完善經(jīng)營(yíng)模式，加強(qiáng)管理、適度操作，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)全年較好地實(shí)現(xiàn)了“安全、流動(dòng)、增長(zhǎng)”的目標(biāo)。通過(guò)整章建制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化隊(duì)伍建設(shè)，近年來(lái)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作逐步走向規(guī)范化、專業(yè)化和國(guó)際化。2000年8-10月，國(guó)家審計(jì)署對(duì)儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作進(jìn)行了全面審計(jì)，對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的真實(shí)、安全性和儲(chǔ)備管理的內(nèi)控制度給予了肯定。2000年底提出的以投資基準(zhǔn)為中心的指數(shù)化經(jīng)營(yíng)概念將使儲(chǔ)備管理工作進(jìn)一步專業(yè)化。

    2001年上半年主要西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)可能會(huì)普遍放緩，之后中央銀行降低利率將刺激經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國(guó)際金融市場(chǎng)仍將跌宕起伏。同時(shí)，2001年將是按照投資基準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)的起步年，面對(duì)種種不確定性，必須規(guī)范管理、穩(wěn)妥經(jīng)營(yíng)，使儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作再上一個(gè)臺(tái)階。

    2001年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    截至2001年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到2121.65億美元，較2000年底的1655.74億美元增加了465.91億美元，創(chuàng)歷年增加額最高紀(jì)錄，增幅高達(dá)28.14%。

    2001年美國(guó)、歐元區(qū)和日本三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)同步下滑，全球經(jīng)濟(jì)隨之陷入衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2001年3月開始陷入衰退，第三季度經(jīng)濟(jì)下降幅度高達(dá)1.3%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也隨之放慢，第二、三季度經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.1%。日本經(jīng)濟(jì)最先陷入嚴(yán)重衰退，第二季度經(jīng)濟(jì)就步入下降通道，降幅達(dá)1.2%。為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和抵銷美國(guó)“9.11”事件的不利影響，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取寬松的財(cái)政貨幣政策。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)降息11次，將聯(lián)邦基金利率從年初的6.5%降至目前的1.75%。歐洲中央銀行降息4次，將基準(zhǔn)利率從4.75%降至3.25%。日本銀行也降息3次，將官方貼現(xiàn)利率從年初的0.5%調(diào)至0.1%的水平。在積極經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，2001年底，經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)得到遏制，美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出若干復(fù)蘇跡象。

    在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的環(huán)境下，加上“9.11”事件的沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)極其劇烈。外匯市場(chǎng)方面，2001年上半年美元相對(duì)歐元和日元始終維持強(qiáng)勢(shì)，隨后在“9.11”事件的沖擊下，經(jīng)歷了一段短暫的弱勢(shì)，年底仍恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。歐元兌美元匯率經(jīng)歷了一波“下跌-回升-下跌”行情,年底收于1歐元兌換0.8857美元，與年初的0.9389相比,下跌了5.67%。日元兌美元匯率也經(jīng)歷了類似行情，年底突破1美元兌換130日元大關(guān)，收于131.30，與年初的114.40相比，下跌了12.88%。債券市場(chǎng)方面，三大經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率受寬松貨幣政策的影響，2001年年內(nèi)一路下跌，在“9.11”事件后跌幅加大，但年底前出現(xiàn)小幅反彈。美國(guó)10年期國(guó)債收益率曾下探至4.20%，年底反彈到5.04%，全年平均收益率為5.02%，較2000年的6.03%下降了101個(gè)基本點(diǎn)。德國(guó)政府債券收益率也表現(xiàn)出類似趨勢(shì)，10年期國(guó)債收益率一度下跌至4.3%，年底反彈至4.94%，全年平均收益率為4.81%，較2000年的5.26%下降了45個(gè)基本點(diǎn)。由于日本國(guó)債主要由其國(guó)內(nèi)投資者持有，受外部市場(chǎng)影響較小，其10年期國(guó)債收益率年末收于1.35%，全年平均收益率為1.33%，較2000年的1.76%下降了43個(gè)基本點(diǎn)。

    在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退和主要經(jīng)濟(jì)體利率大幅下調(diào)的不利形勢(shì)下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理通過(guò)深入研究經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走勢(shì)，采用了專業(yè)化投資基準(zhǔn)管理方式，適時(shí)操作，全年較好地實(shí)現(xiàn)了“安全、流動(dòng)、增值”的目標(biāo)。按照實(shí)行專業(yè)化投資基準(zhǔn)管理方式的要求，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步加強(qiáng)了投資決策的科學(xué)性，建立了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益分析體系。國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的安全性成功經(jīng)受住了“9.11”事件的考驗(yàn)。

    2002年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有望在下半年緩慢復(fù)蘇，債券市場(chǎng)年內(nèi)將面臨較長(zhǎng)一段時(shí)期的低利率環(huán)境，另一方面，受經(jīng)濟(jì)衰退的影響，債券市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)將上升，波動(dòng)將加劇，債券投資難度相應(yīng)加大。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，主要貨幣的匯率變動(dòng)也具有很強(qiáng)的不確定性。國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理將繼續(xù)按照專業(yè)化的投資基準(zhǔn)管理方式，規(guī)范管理，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，努力增加經(jīng)營(yíng)收益。

    2002年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    2002年中國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，年末國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模增至2864.07億美元，較上年末增加742.42億美元，增長(zhǎng)34.99%，年增加額創(chuàng)歷史新高。

    年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，加上美國(guó)公司財(cái)務(wù)誠(chéng)信危機(jī)的沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。持續(xù)7年之久的美元強(qiáng)勢(shì)終于出現(xiàn)了調(diào)整，全年歐元兌美元匯率上漲17.08%，美元兌日元匯率下跌9.7%。美國(guó)、歐元區(qū)和日本國(guó)債收益率大幅下降，美國(guó)10年期國(guó)債收益率下降1.21個(gè)百分點(diǎn)，德國(guó)10年期國(guó)債收益率下降0.72個(gè)百分點(diǎn)，日本10年期國(guó)債收益率下降0.47個(gè)百分點(diǎn)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)盈利狀況不佳，資信狀況惡化，破產(chǎn)案件劇增。

    面對(duì)不利的國(guó)際金融市場(chǎng)投資環(huán)境，通過(guò)深入分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)走勢(shì)，積極實(shí)施投資基準(zhǔn)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)較好地實(shí)現(xiàn)了“安全、流動(dòng)、增值”的目標(biāo)。

    一、實(shí)施投資基準(zhǔn)管理，努力提高經(jīng)營(yíng)收益。2002年是國(guó)家外匯儲(chǔ)備正式實(shí)施投資基準(zhǔn)管理的第一年。面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)投資環(huán)境惡化和儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)的雙重挑戰(zhàn)，一方面堅(jiān)持按投資基準(zhǔn)對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備進(jìn)行貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)擺布，另一方面根據(jù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的判斷展開積極經(jīng)營(yíng)，如抓住有利時(shí)機(jī)調(diào)整貨幣結(jié)構(gòu)，增加了歐元比例；抓住市場(chǎng)利率高點(diǎn)進(jìn)行集中投資和提前投資，拉長(zhǎng)投資期限；加大對(duì)高信用等級(jí)非政府債券的投資；積極開展回購(gòu)交易和債券出借業(yè)務(wù)，等等。2002年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和貨幣結(jié)構(gòu)擺布取得令人滿意的效果，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了可觀的收益。

    二、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，確保儲(chǔ)備資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)安全。在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面，堅(jiān)持投資高信用等級(jí)債券，謹(jǐn)慎投資公司債券，避免發(fā)生信用違約損失。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的管理方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本在相關(guān)決策層次進(jìn)行統(tǒng)籌分配，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資源的控制作用和效益。在操作風(fēng)險(xiǎn)管理方面，全面檢查和完善相關(guān)管理規(guī)定和操作流程，加大對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，及時(shí)采取措施防患于未然。

    三、不斷完善儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。2002年，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)以投資基準(zhǔn)管理為核心，初步建立起適應(yīng)大規(guī)模儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)需要的投資管理框架。定期召開市場(chǎng)分析會(huì)，提高投資決策的科學(xué)化和規(guī)范化水平；定期召開風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)，及時(shí)跟蹤、分析和控制信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)；委托外部經(jīng)理經(jīng)營(yíng)一部分儲(chǔ)備資產(chǎn)，借鑒國(guó)際先進(jìn)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，掌握主要投資者操作動(dòng)向；按照中國(guó)會(huì)計(jì)法和國(guó)際會(huì)計(jì)慣例，完善儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)分析評(píng)價(jià)體系；加強(qiáng)研究適應(yīng)儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的人力資源管理辦法，不斷提高儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理水平。

    專欄：2002年國(guó)際金融市場(chǎng)回顧

    2002年，世界經(jīng)濟(jì)在上半年一度呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但在下半年復(fù)蘇勢(shì)頭受阻。美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇后因基礎(chǔ)不穩(wěn)而呈現(xiàn)大起大落態(tài)勢(shì)，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)為2.4%。歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下一度好轉(zhuǎn)，但不久又陷入低迷狀況，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)分別為0.8%和0.3%。為防止經(jīng)濟(jì)重新衰退或出現(xiàn)通貨緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲中央銀行先后在第四季度大幅降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，將各自基準(zhǔn)利率分別降至多年來(lái)低點(diǎn)1.25%和2.75%。在此背景下，加上公司財(cái)務(wù)誠(chéng)信危機(jī)的沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈：

    美元強(qiáng)勢(shì)開始調(diào)整。

    2002年第二季度，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，貿(mào)易逆差大幅上升，公司財(cái)務(wù)誠(chéng)信危機(jī)爆發(fā)，保持了7年之久的美元強(qiáng)勢(shì)開始快速大幅調(diào)整。歐元兌美元匯率在3個(gè)月內(nèi)自0.88突破平價(jià)，美元兌日元匯率同期也自132跌破116。此后第三季度，由于歐元區(qū)和日本受美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠郏绹?guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于其它發(fā)達(dá)國(guó)家總體水平，美元匯率自低位有所反彈。第四季度以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息導(dǎo)致美國(guó)資產(chǎn)吸引力下降，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大不確定性，加上美朝核問(wèn)題爭(zhēng)端再起，美元匯率再次下跌。其中歐元兌美元匯率一度突破1.05至3年來(lái)新高，美元兌日元匯率也跌破120。2002年末，歐元兌美元匯率收于1.0493，較2001年末的0.8904上升了17.8%，美元兌日元收于118.76，較2001年末的131.63下跌了9.7%。

    國(guó)債收益率大幅下降。2002年一季度，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早于預(yù)期的刺激，美國(guó)國(guó)債收益率開始攀升。然而，第二、三季度，美國(guó)爆發(fā)公司財(cái)務(wù)舞弊誠(chéng)信危機(jī)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，股市大幅下跌，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率大幅下降，直到第四季度才止住跌勢(shì)，但依然在低位大幅波動(dòng)。2002年末，10年期國(guó)債收益率收于3.83%，較上年末的5.04%下降了121個(gè)基點(diǎn)。歐元區(qū)政府債券收益率基本上與美國(guó)國(guó)債相類似，呈現(xiàn)先升后降走勢(shì)。2002年末，德國(guó)10年期國(guó)債收益率收于4.22%，較上年末的4.94%下降了72個(gè)基點(diǎn)。日本國(guó)債收益率總體上也呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。2002年末，10年期國(guó)債收益率收于0.88%，較上年末的1.35%下降了47個(gè)基點(diǎn)。

    主要股價(jià)指數(shù)大幅下跌。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展不順、企業(yè)盈利不佳和美國(guó)爆發(fā)公司財(cái)務(wù)誠(chéng)信危機(jī)的影響，世界主要股市大幅下跌。2002年末，美國(guó)道瓊斯指數(shù)收于8341.63點(diǎn)，較上年末的10021.50點(diǎn)下跌了16.8%；德國(guó)法蘭克福指數(shù)收于2892.63點(diǎn)，較上年末的5160.10點(diǎn)下跌了43.9%；日本日經(jīng)指數(shù)收于8578.95點(diǎn)，較上年末的10542.62點(diǎn)下跌了18.6%。

    2003年國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理

    2003年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備繼續(xù)快速增長(zhǎng)。截止2003年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到4032.51億美元，較2002年末增加1168.44億美元，增長(zhǎng)40.80%，年增長(zhǎng)額創(chuàng)歷年新高。

    2003年主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡，國(guó)際金融市場(chǎng)變動(dòng)加劇。外匯市場(chǎng)美元大幅貶值，年末歐元兌美元匯率創(chuàng)下歐元問(wèn)世以來(lái)的新高，較上年末上漲20%。美元兌日元匯率破位下行，年末下跌9.5%。主要債券市場(chǎng)利率水平屢創(chuàng)新低，美國(guó)、德國(guó)、日本10年期國(guó)債收益率在6月跌至45年歷史低點(diǎn)，之后又急劇大幅攀升，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。

    面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際金融市場(chǎng)和大量新增資金的投資壓力，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作在規(guī)范化、專業(yè)化和國(guó)際化方面邁上了新臺(tái)階，圓滿完成了全年投資任務(wù)，在安全、流動(dòng)的基礎(chǔ)上取得了較好的收益。

    以投資基準(zhǔn)為核心，積極開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。針對(duì)外匯市場(chǎng)上美元持續(xù)貶值的情況，加強(qiáng)對(duì)匯率的跟蹤研究，準(zhǔn)確把握匯率變化的趨勢(shì)，積極實(shí)施了貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；抓住債券市場(chǎng)利率低迷和收益率曲線陡峭的主要特征，及時(shí)把握市場(chǎng)波動(dòng)的有利時(shí)機(jī)，合理調(diào)整了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，有效提高了資產(chǎn)的盈利能力；加強(qiáng)投資分散化程度，加大積極經(jīng)營(yíng)力度，努力挖掘各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)潛力，繼續(xù)開展回購(gòu)交易、債券出借等業(yè)務(wù)，積極開拓新產(chǎn)品、新市場(chǎng)。

    圍繞投資基準(zhǔn)管理，繼續(xù)完善投資操作程序的各個(gè)環(huán)節(jié)。針對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理加強(qiáng)了研究工作，初步建立了系統(tǒng)化的分析框架；強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)機(jī)制，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)跟蹤、分析和控制;全面修訂投資指引，修改、完善和配套各種規(guī)章制度，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，進(jìn)一步完善投資和操作的管理，使儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平得到有效控制;進(jìn)一步完善考核體系，改進(jìn)績(jī)效分析方法，建立了綜合考核當(dāng)期收益和資產(chǎn)未來(lái)盈利能力的手段，準(zhǔn)確反映各投資部門的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

    大力加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，努力確保儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍的穩(wěn)定和發(fā)展。采取國(guó)外大學(xué)正規(guī)培養(yǎng)、國(guó)外銀行專業(yè)培訓(xùn)，以及參加相關(guān)研討會(huì)、講座等多種有效形式加強(qiáng)人員培訓(xùn)力度。積極完善人力資源管理，初步建立起全方位的量化考評(píng)機(jī)制，健全激勵(lì)約束機(jī)制。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合