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要準確判斷各國央行干預(yù)

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2005年09月23日 18:06

    西方國家在對外時是一致的，但其內(nèi)部之間同樣存在矛盾，存在國家利益沖突，因此西方國家在制訂政策時是既一致又有相互防范、自我保護的。1994年間美國、日本之間的貿(mào)易談判就是典型的例子。特別由于匯率的變動影響到各國的經(jīng)濟、金融、貿(mào)易等各個方面，因此西方國家之間在對待匯率波動的問題上是既相互配合，也相互拆臺的，表現(xiàn)在進行匯率干預(yù)的態(tài)度和意愿上各有不同。所以在碰到西方國家聯(lián)手干預(yù)市場時，必須要客觀分析，不要盲目跟風，否則很容易吃虧。

    比如1992年的英鎊危機事件，索羅斯有一句名言："蒼蠅不叮無縫的雞蛋"，之所以在1992年對英鎊發(fā)起阻擊，是由于在此之前英國和德國對統(tǒng)一歐洲貨幣的進程產(chǎn)生極大的分歧，索羅斯認為對其中經(jīng)濟表現(xiàn)較差的英國發(fā)起進攻，德國將不會提供強有力的協(xié)助。事態(tài)的發(fā)展果然如他所料，當英鎊在金融市場上受到猛烈的拋售、英國政府多次干預(yù)市場都難以取得理想的效果時，德國中央銀行如市場預(yù)料般入市干預(yù)，當時給市場英鎊空頭以一定的打擊。但市場馬上發(fā)現(xiàn)，德國中央銀行只動用很少的資金進行干預(yù)，明顯表現(xiàn)出不愿意犧牲自我協(xié)助英國的態(tài)度，于是掀起了新一輪的拋售英鎊狂潮，最終索羅斯一夜狂賺10億美元，英國政府宣布英鎊脫離歐洲匯率機制，自由浮動。

    又如今年9月份，歐元已經(jīng)跌到0.8440的歷史新低，歐洲央行多次警告市場均無效果后，聯(lián)合美國聯(lián)儲在9月23日入市干預(yù)，購買歐元，市場在震驚之余，歐元已經(jīng)從0.8600匯率一路飆升到0.9的水平，升幅達6%以上。但是其后美國財政部長對市場發(fā)表言論，美國干預(yù)市場不等于美國政策的改變，也就是說美國政府的"強勢美元政策"沒有變化。等于明確無誤地告訴市場，美國干預(yù)市場只是應(yīng)付歐洲的要求，本身并不愿意歐元對美元走強，新一輪的歐元拋售狂潮更為猛烈，歐元由于干預(yù)取得的升幅全部喪失，而且跌穿干預(yù)時的0.8600位置，最低竟然達到0.8227水平(如圖6)。如果單方面相信歐洲、美國聯(lián)手干預(yù)的作用，沒有留意其后的信息，沒有分析出美國干預(yù)市場的原因，在這一輪的干預(yù)中盲目跟進買入歐元，就會在其后的歐元狂跌中遭受重大損失。

    因此，在碰到西方國家聯(lián)合干預(yù)市場時，一定要客觀地分析西方各國干預(yù)市場的真實動機，特別要注意它們是否真心實意地聯(lián)合行動，以維持市場的穩(wěn)定，還是在干預(yù)中各懷鬼胎，私下里各自動作。這是判斷干預(yù)是否能夠成功的關(guān)鍵，也是在碰到干預(yù)時能否把握市場走勢取得投資回報的關(guān)鍵。而要做這樣的分析，關(guān)鍵是看匯率的波動是否符合這些國家的利益，或符合他們的既定政策。如美國既然長期以來一直強調(diào)"強勢美元政策"，歐元對美元的貶值正好是是這種政策的體現(xiàn)，美國聯(lián)儲協(xié)助歐洲央行干預(yù)，購買歐元拋售美元，明顯是與其政策相違背的，在其有關(guān)部長干預(yù)后匆忙表示美國政策不變，就明顯表示這個聯(lián)合干預(yù)并不是美國政府的初衷，而是"盛情難卻"。

來源：環(huán)球外匯網(wǎng)