人民幣匯率變動受到多種因素影響，但“美元持續(xù)貶值”是導(dǎo)致人民幣升值步伐加快的主要原因。尤其是去年美國次貸危機爆發(fā)以來，美國政府為避免經(jīng)濟衰退和失業(yè)率大幅度上升，采取了持續(xù)降低利率的寬松貨幣政策，使得全球資金流動性過剩問題進一步加劇，美元匯率也出現(xiàn)貶值
在市場的預(yù)期中，4月10日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價最終突破7.00元整數(shù)關(guān)口。當(dāng)日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布的銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣6.9920元，以此計算，人民幣對美元自匯改以來累計升值幅度為13.79%。盡管人民幣對美元匯率“破7”早已是市場預(yù)料之中的事，但何時突破該整數(shù)關(guān)口依然牽動了各方神經(jīng)，畢竟“破7”有可能進一步增加市場對人民幣升值的預(yù)期。
美元持續(xù)貶值是人民幣升值主因
自2005年7月21日，人民幣匯率機制改革以來，人民幣對美元匯率總體呈現(xiàn)小幅持續(xù)上揚態(tài)勢。為進一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，促進外匯市場發(fā)展，提高金融機構(gòu)自主定價和風(fēng)險管理能力，央行又于2007年5月21日起將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價日浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。人民幣匯率不再盯住單一美元，逐漸形成更富彈性的匯率機制，期間人民幣匯率水平加速調(diào)整，但始終保持了在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
隨著時間的推移，人民幣對美元匯率升值步伐近期明顯加快。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來人民幣對美元匯率屢創(chuàng)新高，累計升值4.47%，僅用了1個季度的時間就走完了匯改兩年多來將近1/3的升值路程。
市場人士普遍認為，人民幣匯率變動受到多種因素影響，但“美元持續(xù)貶值”是導(dǎo)致人民幣升值步伐加快的主要原因。尤其是去年美國次級抵押貸款危機爆發(fā)以來，美國政府為避免經(jīng)濟衰退和失業(yè)率大幅度上升，采取了持續(xù)降低利率的寬松貨幣政策，這一方面使得全球資金流動性過剩問題進一步加劇，另一方面也使得美元匯率出現(xiàn)貶值，美元走勢一直萎靡不振，以至于歐元、澳元、日元等貨幣均面臨升值壓力，人民幣升值也在情理之中。
當(dāng)然，人民幣升值也有內(nèi)在誘因。近年來，我國對外貿(mào)易增長較快，國際收支順差居高不下，人民幣升值不僅可以相對減少貿(mào)易順差，而且也有利于減輕通貨膨脹壓力。
人民幣升值為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件
對于人民幣持續(xù)升值，市場人士一直認為利弊皆有。短期來看，人民幣升值確實給部分企業(yè)利潤造成影響，尤其對出口企業(yè)以及生產(chǎn)國外同類產(chǎn)品的企業(yè)，人民幣升值會帶來更大的競爭壓力，一些競爭力較弱的企業(yè)可能會面臨較大的困難，像以出口為主的電子信息業(yè)企業(yè)還會出現(xiàn)一定的匯兌損失。但長期來看，不少出口企業(yè)商品技術(shù)含量低，主要靠價格低廉優(yōu)勢，有些資源性產(chǎn)品還加大了環(huán)境的負擔(dān)，既容易引起貿(mào)易摩擦，又難以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，人民幣升值將使其結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行。
我們應(yīng)該看到，人民幣升值不僅體現(xiàn)在以進口為主和持有外幣負債的企業(yè)有匯兌收益，而且有利于改善我國的貿(mào)易條件，對企業(yè)引進技術(shù)、設(shè)備、進口原材料、原器件是有利的，還有利于降低我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品(23.82,0.72,3.12%)加工業(yè)的進口成本，增強該行業(yè)的盈利能力。特別是在當(dāng)前國際石油、礦產(chǎn)品等資源性產(chǎn)品價格不斷上漲的情況下，降低企業(yè)進口成本，就有可能減少通貨膨脹壓力。如果說，人民幣升值有利于擴大進口和適當(dāng)減少出口，還可以改變我國當(dāng)前出口順差和外匯儲備增長過快的情況，從而逐步實現(xiàn)進出口的基本平衡和外匯收支平衡，提高資源的使用效率，也有利于緩解人民幣對沖操作的壓力，增強貨幣政策的獨立性和有效性，促進經(jīng)濟總量平衡。
更重要的是，我們可以利用人民幣匯率形成機制改革，激發(fā)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變增長方式，進一步提升競爭力和抗風(fēng)險能力；鼓勵企業(yè)優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資質(zhì)量，加快實施“走出去”戰(zhàn)略，更充分地利用“兩種資源”和“兩個市場”，提高對外開放的水平。同時，企業(yè)要學(xué)會使用金融衍生工具進行套期保值，規(guī)避可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險。
從長遠看，人民幣匯率形成機制改革，特別是人民幣升值有利于實現(xiàn)以擴大內(nèi)需為主的經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，有利于優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和資源優(yōu)化配置，提高國民經(jīng)濟的整體效益。
微觀經(jīng)濟主體面臨的挑戰(zhàn)更加嚴峻
業(yè)內(nèi)人士表示，2008年世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定性進一步增強，美國次貸風(fēng)波引發(fā)的歐美等地流動性緊張可能會影響到實體經(jīng)濟的正常運行，并弱化相關(guān)國家對中國產(chǎn)品的需求。在2007年第四季度我國出口增速已經(jīng)有所放緩的情況下，多數(shù)企業(yè)預(yù)期未來出口利潤和出口訂單將有所減少，微觀經(jīng)濟主體面臨的挑戰(zhàn)將更加嚴峻。因此，微觀經(jīng)濟主體應(yīng)高度重視外部經(jīng)濟環(huán)境變化對其經(jīng)營決策的影響，更為積極地應(yīng)對外部環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，提高應(yīng)對外部沖擊的能力。同時，積極轉(zhuǎn)換貿(mào)易發(fā)展模式，抓住機遇，變壓力為動力，促進整體競爭力明顯提高，進一步增強企業(yè)對外議價能力。此外，商業(yè)銀行可根據(jù)不同類型企業(yè)的需求設(shè)計更具針對性的金融產(chǎn)品，為外貿(mào)企業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造更為有利的金融環(huán)境。
另外值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲頻頻降息導(dǎo)致人民幣和美元利率出現(xiàn)倒掛，進而將加大人民幣升值壓力，這些因素不可避免會導(dǎo)致國外資金流入，外匯儲備繼續(xù)增長。央行貨幣政策委員會委員樊綱指出，為避免對經(jīng)濟產(chǎn)生較大的負面作用，還是應(yīng)當(dāng)讓人民幣匯率隨著經(jīng)濟發(fā)展而漸進、可控地升值，通過一段時間來逐步達到相對均衡的水平。在世界經(jīng)濟存在不確定的情況下，當(dāng)前更需要一個比較相對穩(wěn)定的匯率政策，以防范資金投機對經(jīng)濟造成破壞。
好在自人民幣匯率形成機制改革以來，我國外貿(mào)企業(yè)加快轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長方式，著力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高技術(shù)管理水平。經(jīng)過兩年多的調(diào)整，大部分外貿(mào)企業(yè)基本適應(yīng)了人民幣匯率波動，生產(chǎn)、經(jīng)營、就業(yè)保持平穩(wěn)，綜合競爭力穩(wěn)步提高，對人民幣匯率變動的調(diào)整能力和承受能力明顯高于預(yù)期。而且，為了更好地滿足市場主體持有和使用外匯需要，有序拓寬資本流出入渠道，管理部門提高了個人年度購匯總額，取消對境內(nèi)機構(gòu)經(jīng)常項目外匯賬戶的限額管理，整合海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域外匯管理政策。加強和改進了外匯資金流入與結(jié)匯管理，嚴格限制返程投資設(shè)立或并購房地產(chǎn)企業(yè)，加強對外資房地產(chǎn)企業(yè)借用外債管理，加大對地下錢莊和非法買賣外匯等違法犯罪活動的打擊力度。同時，進一步拓寬了我國多元化、多層次的外匯投資體系，增加和開放了QDII投資主體和投資市場，成立了中國投資公司并開始運作，讓我們對其利用好我國外匯進行境外投資，有了更多的期待。
今年政府工作報告指出，今年將“完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性”。這意味著，人民幣匯率波幅今后有可能將進一步加大，此次的“破7”不過是人民幣匯率波動中的一個“點”。央行副行長易綱近期表示，要繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，更大程度地發(fā)揮市場供求的作用。顯然，人民幣是否會進一步升值將由市場供求來決定，而市場各方增強應(yīng)對匯率風(fēng)險的能力是當(dāng)務(wù)之急。
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