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美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀:處在"衰退邊緣"還是"疲軟增長(zhǎng)"階段?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月28日 08:59

馬小寧

    連日來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大有“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”之勢(shì)。先是白宮拋出一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案，一向齟齬不斷的白宮和國(guó)會(huì)準(zhǔn)備聯(lián)手救市，接著美聯(lián)儲(chǔ)在距其例行決策會(huì)僅一周之際，出其不意，大幅減息。在信貸危機(jī)、房市惡化、零售疲軟、股市大跌的情勢(shì)下，美國(guó)政府財(cái)政加貨幣政策雙管齊下，對(duì)市場(chǎng)起到了一定的安撫作用，但也產(chǎn)生了“衰退即將到來(lái)”的預(yù)期效應(yīng)�？只诺挠撵`在市場(chǎng)上空游蕩。這種恐慌是否有道理？美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此有不同看法。

    “衰退邊緣”還是“疲軟增長(zhǎng)”

    進(jìn)入新年以來(lái)，一系列數(shù)據(jù)似乎都在唱“衰”美國(guó)經(jīng)濟(jì)。就業(yè)率曾經(jīng)是一個(gè)亮點(diǎn)，但2007年12月就業(yè)崗位的增加比預(yù)期要少，失業(yè)率創(chuàng)下了兩年來(lái)新高，達(dá)5%。圣誕、新年節(jié)日銷售額令人失望，顯示大眾消費(fèi)低迷。銀行業(yè)壞消息不斷，美林、高盛、花旗等超級(jí)投資銀行接連爆出巨額資產(chǎn)縮水，美國(guó)第二大銀行美洲銀行第四季度公司盈利銳減95%。這些壞消息顯示，次貸危機(jī)不但沒(méi)有探底，而且還在進(jìn)一步發(fā)展之中。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家因此得出結(jié)論，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退或正處于衰退的邊緣。市場(chǎng)恐慌由此而加劇。

    與此同時(shí)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)可衰退說(shuō)，認(rèn)為與其說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，不如說(shuō)會(huì)進(jìn)入一個(gè)所謂“疲軟增長(zhǎng)”期。據(jù)參與一項(xiàng)調(diào)查的62名經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2008年前6個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.5%，與去年第四季度持平。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然緩慢，但只要美國(guó)消費(fèi)支出沒(méi)有出現(xiàn)大幅銳減，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)發(fā)生衰退。他們認(rèn)為，降息和刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的合力在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)就會(huì)起到刺激消費(fèi)的作用。美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新業(yè)界調(diào)查也顯示，2/3的受訪者認(rèn)為，信貸市場(chǎng)收緊的情況并沒(méi)有影響到他們的行業(yè)。因此，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退也不是全面的，很多行業(yè)依然處于增長(zhǎng)狀態(tài)。

    “毒藥”與“猛藥”

    在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明的情況下，一向不主張干預(yù)經(jīng)濟(jì)的布什政府和一直強(qiáng)調(diào)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)何以轉(zhuǎn)換心態(tài)大膽出手？分析人士認(rèn)為，是為了抑制恐慌。恐慌對(duì)市場(chǎng)而言是一劑“毒藥”。1月21日，正是由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的恐慌，造成了金融市場(chǎng)多年罕見(jiàn)的大滑坡。這種憂慮目前是全球市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。1月21日適逢美國(guó)的馬丁?路德?金日，股市歇業(yè)。22日美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)，將步全球主要股市下跌后塵是人們的普遍悲觀預(yù)期。

    美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)亞當(dāng)?保森在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地提前降息，就是為了避免這種預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)，從而進(jìn)一步加劇恐慌。從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)說(shuō)，降息提前一周并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的意義。但從心理角度來(lái)說(shuō)，此舉起到了恢復(fù)市場(chǎng)信心、避免恐慌蔓延和穩(wěn)定消費(fèi)者情緒的作用。美國(guó)股市此后先抑后揚(yáng)，以及全球主要股市相繼反彈都表明，美聯(lián)儲(chǔ)的驚人之舉已達(dá)到了向世界顯示美國(guó)央行在行動(dòng)的目的。

    如果說(shuō)恐慌是一劑“毒藥”，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息和財(cái)政刺激方案就是一劑“猛藥”，有可能對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響。保森認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息幅度太大了，而且給了市場(chǎng)更多的降息預(yù)期。一連串的降息將增加對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。事實(shí)上，直到今年初，美聯(lián)儲(chǔ)仍然強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)減速和通貨膨脹之間保持平衡。保森預(yù)言，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在今年底就不得不逆向調(diào)整其利率。但由于失業(yè)率數(shù)據(jù)往往滯后于實(shí)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，屆時(shí)如果失業(yè)率較高的話，美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)高利率時(shí)將面臨困難。一些國(guó)會(huì)議員則擔(dān)心，巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有可能使美國(guó)背上更大的預(yù)算包袱。也正是出于這一擔(dān)心，民主、共和兩黨都同意刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃應(yīng)該是暫時(shí)性的，持續(xù)時(shí)間要短，也就是說(shuō)，給經(jīng)濟(jì)打一劑“強(qiáng)心針”，只要讓消費(fèi)者和工商企業(yè)增加開(kāi)支就行了。

    “救援”效果有待驗(yàn)證

    兩害相權(quán)取其輕。在通貨膨脹、預(yù)算危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的選擇面前，無(wú)論是白宮還是美聯(lián)儲(chǔ)，都只能把重點(diǎn)放在防止經(jīng)濟(jì)衰退上。但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森及許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化的世界里，這場(chǎng)與恐慌的博弈如要取得勝利，美聯(lián)儲(chǔ)的舉措應(yīng)得到其他工業(yè)化國(guó)家央行的響應(yīng)。但迄今為止，歐洲央行和英格蘭銀行仍在觀望。這就使市場(chǎng)依然存在下跌的壓力。美國(guó)政府的“救援”之舉，能否真正達(dá)到驅(qū)散恐慌、恢復(fù)信心的目的，還有待驗(yàn)證。

來(lái)源：理財(cái)18

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