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匯改兩年:回顧與展望

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月18日 07:39
    國(guó)家外匯管理局上海市分局副局長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行上?偛客鈪R管理部主任鄭楊

    隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn),如何利用人民幣匯率形成機(jī)制改革的機(jī)遇促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)主體競(jìng)爭(zhēng)力的提高,是企業(yè)、銀行和管理部門(mén)共同面臨的新課題

    2005年7月21日,我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革。從長(zhǎng)期看,推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革是我國(guó)建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的內(nèi)在要求,也是平衡對(duì)外貿(mào)易、擴(kuò)大內(nèi)需、增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和提高對(duì)外開(kāi)放水平的需要。改進(jìn)和完善人民幣匯率形成機(jī)制,有利于保持進(jìn)出口基本平衡,改善貿(mào)易條件;有利于保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定,降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本;有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu),提高利用外資效益;有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”,提高對(duì)外開(kāi)放水平。

    與此同時(shí),匯改客觀上也給我國(guó)企業(yè)和商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。對(duì)企業(yè)而言,隨著人民幣匯率彈性的增強(qiáng),企業(yè)涉外經(jīng)營(yíng)中的不確定因素相應(yīng)增加,匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)特別是出口類(lèi)企業(yè)盈利的影響逐步顯現(xiàn),企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力都有待進(jìn)一步增強(qiáng)。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),人民幣匯率形成的進(jìn)一步市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)主體對(duì)本外幣資產(chǎn)偏好的改變,對(duì)商業(yè)銀行本外幣資源的整合能力、自身匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理水平、產(chǎn)品定價(jià)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力都帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

    為促進(jìn)企業(yè)和商業(yè)銀行盡快適應(yīng)人民幣匯率形成機(jī)制改革,保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展,人民銀行和外匯局陸續(xù)出臺(tái)了一系列配套措施。一是增加外匯交易品種。在銀行間市場(chǎng),推出了人民幣遠(yuǎn)期外匯交易和人民幣對(duì)外幣掉期交易;在銀行對(duì)客戶零售市場(chǎng),擴(kuò)大了銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍,也推出了銀行對(duì)客戶外匯掉期業(yè)務(wù),以滿足各類(lèi)市場(chǎng)主體管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求。二是進(jìn)一步放寬對(duì)人民幣匯價(jià)的管理。在銀行間外匯市場(chǎng)層面,擴(kuò)大了銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度;在銀行對(duì)客戶零售市場(chǎng)層面,擴(kuò)大了銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的波動(dòng)幅度,取消非美元掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制。三是增加外匯市場(chǎng)交易主體。允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融性企業(yè)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行即期交易,實(shí)現(xiàn)外匯市場(chǎng)供求的多樣化。四是豐富交易方式,提高交易靈活性。在銀行間即期外匯市場(chǎng)上引入詢(xún)價(jià)交易,同時(shí)引入美元做市商制度,活躍了外匯市場(chǎng)交易,提高了外匯市場(chǎng)流動(dòng)性。外匯局上海市分局也一直密切關(guān)注人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)上海市經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)和銀行經(jīng)營(yíng)的影響,深入企業(yè)和銀行進(jìn)行調(diào)研,及時(shí)向總局反映人民幣匯率形成機(jī)制改革后的社會(huì)反響,提出相關(guān)政策建議。與此同時(shí),聯(lián)合上海市外經(jīng)貿(mào)委制定了一個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn),以此積極支持指導(dǎo)企業(yè)和銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。

    回望匯改兩年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)較快的增長(zhǎng),對(duì)外貿(mào)易和利用外資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化;人民幣匯率波幅日漸加大,匯率彈性明顯增強(qiáng),保持了在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定;外匯市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,流動(dòng)性日益增強(qiáng);企業(yè)和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)便利化程度不斷提高,經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定向好;企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)普遍增強(qiáng),避險(xiǎn)工具的運(yùn)用逐步增加,避險(xiǎn)需求呈現(xiàn)多樣化,企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)能力逐漸提高;商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)加快發(fā)展,業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷增加。

    隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn),如何利用人民幣匯率形成機(jī)制改革的機(jī)遇促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)主體競(jìng)爭(zhēng)力的提高,是企業(yè)、銀行和管理部門(mén)共同面臨的新課題。

    對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),一要不斷增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。應(yīng)認(rèn)識(shí)到人民幣匯率形成機(jī)制改革在改善貿(mào)易條件、提高對(duì)外開(kāi)放水平等方面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極意義,主動(dòng)適應(yīng)這一改革,不斷增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),高度重視匯率波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。二要積極采取措施管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理融入整個(gè)工作流程,培養(yǎng)和引進(jìn)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員,做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性工作。根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和外匯現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),采用多種措施實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債和收付匯的平衡管理。同時(shí),積極利用金融機(jī)構(gòu)提供的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品,選擇合適方式降低財(cái)務(wù)成本,管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。三要以人民幣匯率形成機(jī)制改革為契機(jī),加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理,增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。在提高經(jīng)營(yíng)管理效率,保持產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)的同時(shí),更要推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu),注重自主創(chuàng)新,提升產(chǎn)品的技術(shù)含量和品牌內(nèi)涵,提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    商業(yè)銀行也要積極適應(yīng)匯率形成機(jī)制改革后的形勢(shì)和要求,一方面要做好自身匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理,克服匯率波動(dòng)和客戶本外幣資產(chǎn)調(diào)整對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的不利影響,切實(shí)加強(qiáng)外幣資產(chǎn)負(fù)債管理,保持充足的流動(dòng)性比例;另一方面更要利用好匯改后外匯管理政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)主體匯率避險(xiǎn)需求大幅提升的機(jī)遇,加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。依據(jù)政策調(diào)整和開(kāi)放步伐及時(shí)推出本外幣理財(cái)、QDII等產(chǎn)品,拓展業(yè)務(wù)范圍。同時(shí),要充分了解各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求,大力研究開(kāi)發(fā)同客戶需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,拓寬企業(yè)外匯融資渠道,為經(jīng)濟(jì)主體的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效手段。

    外匯管理部門(mén)將繼續(xù)推進(jìn)外匯管理體制改革,為企業(yè)和銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造更好的政策環(huán)境。一是加大政策宣傳力度,引導(dǎo)企業(yè)合理利用各種手段管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。盡管匯改后人民銀行和外匯局出臺(tái)了多項(xiàng)配套政策,以促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展和金融工具創(chuàng)新,為企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造更多的渠道和手段。但由于企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在較大差異,有些企業(yè)仍缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)手段,對(duì)商業(yè)銀行提供的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具也不了解,不清楚利用何種方法管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此,外匯管理部門(mén)有必要在出臺(tái)政策的同時(shí)加大政策宣傳力度,讓企業(yè)更好地理解政策意圖,切實(shí)用好政策。二是鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新,為企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供更多的渠道和工具。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理離不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)支持,企業(yè)在匯率避險(xiǎn)方面的新需求也相應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)品種。這一方面需要金融機(jī)構(gòu)自身主動(dòng)了解企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求,大力研究開(kāi)發(fā)同客戶需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,不斷推出新業(yè)務(wù),為企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效手段。另一方面,也需要外匯管理部門(mén)在政策層面鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新,為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)造更大空間。三是進(jìn)一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的管理政策,發(fā)掘現(xiàn)有匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)深度。遠(yuǎn)期結(jié)售匯是用來(lái)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行避險(xiǎn)的主要工具,企業(yè)可以通過(guò)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定外匯收入與支出的人民幣金額,減少匯率波動(dòng)給企業(yè)收入和利潤(rùn)帶來(lái)的不確定性,在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避匯率變動(dòng)造成的損失。但在實(shí)踐操作中,目前的遠(yuǎn)期結(jié)售匯管理政策仍難以完全滿足企業(yè)的實(shí)際避險(xiǎn)需求,有必要研究進(jìn)一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的管理政策,更好地發(fā)揮這些業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。四是外匯局上海市分局將繼續(xù)發(fā)揮地處改革開(kāi)放前沿的優(yōu)勢(shì),堅(jiān)持先行先試,不斷推動(dòng)外匯管理改革,進(jìn)一步提高外匯管理水平。

    人民幣匯率形成機(jī)制改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要環(huán)節(jié),深化匯率形成機(jī)制改革的任務(wù)依然艱巨。相信在廣大企業(yè)、銀行和管理部門(mén)的共同努力下,一定能發(fā)揮好人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用,促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展再上新臺(tái)階。
 
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