国产精久久久久无码AV,九九热亚洲精品免费

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

外儲(chǔ)管理應(yīng)切斷外匯儲(chǔ)備與貨幣供應(yīng)之間直接聯(lián)系

2007年02月05日 08:59

李揚(yáng) 殷劍峰劉煜輝

    從運(yùn)行機(jī)制上分析，外匯儲(chǔ)備的持續(xù)巨額增長(zhǎng)是造成國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快、流動(dòng)性不斷積累的直接原因。另外，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡關(guān)系上看，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)主要是國(guó)際收支長(zhǎng)期順差的結(jié)果，而長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差則又直接歸因于我國(guó)儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期過(guò)高。所以，要從根本上平衡國(guó)際收支、根絕流動(dòng)性過(guò)剩的國(guó)外通道，我們還須回到降低國(guó)民儲(chǔ)蓄率這一可以治本但在短期內(nèi)并不容易實(shí)現(xiàn)的任務(wù)上來(lái)；在治本之策短期內(nèi)難以迅速奏效的條件下，尋找弱化流動(dòng)性過(guò)剩之不利后果的各種改革方略，應(yīng)成為我們政策調(diào)控的關(guān)鍵。

    為此，改革外匯儲(chǔ)備管理體制，隔斷外匯儲(chǔ)備與貨幣供應(yīng)的直接聯(lián)系通道，自然構(gòu)成解決問(wèn)題的主要入手之處。另外，促進(jìn)外匯儲(chǔ)備的多渠道使用，同時(shí)推動(dòng)外匯資產(chǎn)持有機(jī)構(gòu)的多元化和外匯資產(chǎn)投資領(lǐng)域的多樣化，是改革我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體制的核心內(nèi)容。

    第一，國(guó)家外匯資產(chǎn)持有者的分散化。適應(yīng)當(dāng)今形勢(shì)變化，我們應(yīng)當(dāng)放松外匯管理，近來(lái)央行提出了要大力推行“藏匯于民”戰(zhàn)略，正是適應(yīng)了這種轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。

    事實(shí)上，在《國(guó)際收支手冊(cè)》第五版中，IMF對(duì)外匯資產(chǎn)、官方外匯儲(chǔ)備等相關(guān)概念曾做出更全面、更精確和更有信息量的定義。這也為我國(guó)實(shí)施“藏匯于民”的改革戰(zhàn)略指出了比較明確的方向。

    就持有主體多元化而言，就是要將原先集中由貨幣當(dāng)局持有并形成官方外匯儲(chǔ)備的格局，轉(zhuǎn)變?yōu)橛韶泿女?dāng)局(形成“官方外匯儲(chǔ)備”)、其他政府機(jī)構(gòu)(形成“其他官方外匯資產(chǎn)”)和企業(yè)與居民(形成“非官方外匯資產(chǎn)”)共同持有的格局。這樣做的目的有二：其一，通過(guò)限定貨幣當(dāng)局購(gòu)買(mǎi)并持有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，有效地隔斷外匯資產(chǎn)過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)的單方向壓力并據(jù)以減少流動(dòng)性，保證貨幣當(dāng)局及其貨幣政策的獨(dú)立性；其二，為外匯資產(chǎn)的多樣化創(chuàng)造適當(dāng)?shù)捏w制條件。

    我們認(rèn)為，匯金公司的設(shè)立和有效運(yùn)行，標(biāo)志著外匯資產(chǎn)持有主體的多樣化進(jìn)程在我國(guó)已展開(kāi)。只不過(guò)，在目前的體制框架下，匯金公司的法律地位并不明確，相應(yīng)地，它與貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系也未界定清楚。因此，為了進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體制改革，一方面，我們應(yīng)盡快明確匯金公司的法律地位及其功能，另一方面，根據(jù)國(guó)家對(duì)外開(kāi)放的需要，還可再設(shè)立若干與匯金類(lèi)似的專(zhuān)業(yè)化外匯投資機(jī)構(gòu)。這里，我們特別希望強(qiáng)調(diào)專(zhuān)設(shè)外匯投資機(jī)構(gòu)的重大意義。在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)下，設(shè)立專(zhuān)業(yè)性政府投資機(jī)構(gòu)來(lái)管理部分外匯資產(chǎn)，具有積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)、學(xué)習(xí)先進(jìn)金融知識(shí)、了解市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)、提升國(guó)家金融競(jìng)爭(zhēng)能力的戰(zhàn)略意義。在這方面，新加坡和韓國(guó)專(zhuān)設(shè)政府投資公司(新加坡的GIC和韓國(guó)的KIC)的經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。

    第二，形成“其他官方外匯資產(chǎn)”的融資安排。由貨幣當(dāng)局之外的任何機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)和持有外匯資產(chǎn)，都有一個(gè)如何為購(gòu)買(mǎi)外匯資產(chǎn)籌集資金的問(wèn)題。這一問(wèn)題，構(gòu)成外匯儲(chǔ)備管理體制改革的爭(zhēng)論焦點(diǎn)之一。在討論通過(guò)發(fā)行特別債券來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題時(shí)，人們常提出一個(gè)問(wèn)題是，這種債券是否構(gòu)成政府的債務(wù)？我們認(rèn)為，這個(gè)因素并不構(gòu)成問(wèn)題。這是因?yàn)椋河捎谕鈪R儲(chǔ)備是實(shí)實(shí)在在的優(yōu)良資產(chǎn)，任何機(jī)構(gòu)為收購(gòu)?fù)鈪R儲(chǔ)備所發(fā)行的證券都不構(gòu)成一國(guó)的債務(wù)，其經(jīng)濟(jì)意義，只是該機(jī)構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)或一種投資安排。

    考慮由貨幣當(dāng)局發(fā)行央行票據(jù)的情況。其發(fā)行的債務(wù)工具成本應(yīng)當(dāng)與持有外匯儲(chǔ)備的收益綜合起來(lái)考慮，而不能象目前一些研究者所說(shuō)的只有成本。在這個(gè)分析框架下，對(duì)于對(duì)沖外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的成本問(wèn)題，顯然應(yīng)有別樣看法。如果由財(cái)政當(dāng)局或政府專(zhuān)設(shè)的投資性機(jī)構(gòu)發(fā)行債務(wù)證券來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯，這種證券也不構(gòu)成債務(wù)(如日本財(cái)務(wù)省發(fā)行的fi-nancial bill, FB)，而只是該機(jī)構(gòu)的一種資金周轉(zhuǎn)或投資安排；如果發(fā)行外匯基金債券(如我國(guó)香港金管局的做法)來(lái)收購(gòu)?fù)鈪R，這種證券的自?xún)斝跃透鼮槊黠@。在這里，外匯投資機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金的性質(zhì)和特征，可與證券投資基金的相比較。

    我們認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備及其對(duì)應(yīng)債務(wù)的這一性質(zhì)，使得任何分離外匯儲(chǔ)備的安排都有了可能性，并指出了分離的現(xiàn)實(shí)路徑。

    第三，官方外匯資產(chǎn)的多樣化。自上個(gè)世紀(jì)末期以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備，無(wú)論就其幣種而言還是就其資產(chǎn)種類(lèi)而言，早已就開(kāi)始了多元化進(jìn)程。因此，所謂外匯資產(chǎn)多樣化的任務(wù)，就是在原先有效操作的基礎(chǔ)上，對(duì)官方外匯資產(chǎn)做出明確的功能劃分和操作目標(biāo)，確定相應(yīng)的管理或運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，同時(shí)確定與之適應(yīng)的監(jiān)管框架。

    在總體上，我們應(yīng)當(dāng)將國(guó)家外匯資產(chǎn)劃分為兩個(gè)部分。第一部分可稱(chēng)流動(dòng)性部分，其投資對(duì)象主要集中于發(fā)達(dá)國(guó)家的高流動(dòng)性和高安全性的貨幣工具和政府債務(wù)上。這一部分外匯資產(chǎn)形成“官方外匯儲(chǔ)備”，主要功能是用于為貨幣政策和匯率政策的實(shí)施提供資產(chǎn)基礎(chǔ)。毫無(wú)疑問(wèn)，官方外匯儲(chǔ)備應(yīng)繼續(xù)由央行負(fù)責(zé)持有并管理。

    第二部分可稱(chēng)投資性部分，它主要用于投資在收益性更高的金融資產(chǎn)上。從持有主體上看，其中一部分可交由其他政府經(jīng)濟(jì)部門(mén)管理，形成“其他官方外匯資產(chǎn)”，主要用于貫徹國(guó)家對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，在海外購(gòu)買(mǎi)國(guó)家發(fā)展所需的戰(zhàn)略性資源、設(shè)備和技術(shù)，或者在海外進(jìn)行直接投資，或者購(gòu)買(mǎi)具有一定風(fēng)險(xiǎn)的高收益國(guó)外股票、債券、乃至金融衍生產(chǎn)品。應(yīng)當(dāng)指出的是，只要制度設(shè)計(jì)得當(dāng)，央行也可以持有一部分非儲(chǔ)備的其他官方外匯資產(chǎn)。但是，在賬目上，這部分外匯資產(chǎn)應(yīng)與央行的資產(chǎn)負(fù)債表明確地劃分開(kāi)來(lái)。至于其余的外匯資產(chǎn)(非官方外匯資產(chǎn))，則應(yīng)當(dāng)按照“藏匯于民”的思路，配合外匯管制放松的步調(diào)，鼓勵(lì)由企業(yè)和居民購(gòu)買(mǎi)并持有。

來(lái)源：上海證券報(bào)

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰(shuí)一手造就了QFII神話(huà)?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車(chē)奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶(hù)金礦散戶(hù)墳場(chǎng) 中國(guó)散戶(hù)股民十大悲哀

水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財(cái)經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬(wàn)人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過(guò)火報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國(guó)際：西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
評(píng)論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右	娛樂(lè)：鞏俐入新加坡國(guó)籍娛樂(lè)公司欲5000萬(wàn)簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)	互動(dòng)：專(zhuān)題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財(cái)富世界

誰(shuí)動(dòng)了孩子的奶粉錢(qián)

看病省錢(qián)妙招

LV08最新大片

短期融資找典當(dāng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來(lái)源：XXX（非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理財(cái)進(jìn)行時(shí)

·	十大被騙財(cái)騙色的明星
·	"財(cái)神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財(cái)周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無(wú)極限

·	6款價(jià)格已露底車(chē)型
·	最受女人喜愛(ài)花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類(lèi)相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國(guó)榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國(guó)人正在上的四個(gè)大當(dāng)

財(cái)經(jīng)風(fēng)景線(xiàn)

·	百分百的財(cái)智女星(圖)
·	每周理財(cái)資訊第031期

·	每周理財(cái)資訊第030期
·	明星們的飛來(lái)橫財(cái)(組圖)

24小時(shí)排行

·	基金對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤(pán)藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤(pán)高位震蕩釋放做空風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車(chē)"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開(kāi)始

近期專(zhuān)題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個(gè)夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?