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經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速美元前景不妙歐元將獲長(zhǎng)期上升動(dòng)能

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2006年08月23日 07:18

馬國(guó)利

    自從8月8日美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以來(lái)，美元的前景似乎越來(lái)越不妙。除了中東局勢(shì)反復(fù)激發(fā)一些避險(xiǎn)需求外，其他方面很難找到支持美元的因素。美元之所以還沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌的局面，主要是目前處于歐美的夏季假期，市場(chǎng)流動(dòng)性較差造成的。相信隨著假期的結(jié)束，這種情況將會(huì)隨之改變，美元下跌已經(jīng)很難避免。

    首先，從美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況看，美國(guó)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)速度在一季度達(dá)到頂峰，二季度已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)全面下滑是拖累經(jīng)濟(jì)的最主要原因。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減速，此前人們一直擔(dān)憂(yōu)的通貨膨脹問(wèn)題終于出現(xiàn)回落勢(shì)頭，7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)雙雙下降就是很好的證明。

    經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、通貨膨脹威脅減弱，是美聯(lián)儲(chǔ)最樂(lè)于見(jiàn)到的，困擾伯南克的利率問(wèn)題應(yīng)該已經(jīng)有了答案，就是徹底結(jié)束加息周期，何時(shí)開(kāi)始降息不久也會(huì)提上日程。前一段時(shí)間，投資者一直期望的美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)加息基本落空，支持美元的最后一線(xiàn)希望破滅。

    長(zhǎng)期以來(lái)，2.5%的GDP增長(zhǎng)速度是美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于良性水平的標(biāo)志，大幅高于這個(gè)速度屬于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，大幅低于這個(gè)水平是經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一段時(shí)期的過(guò)熱后，應(yīng)該向2.5%的水平回歸。目前還不能判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)衰退。

    反觀歐洲經(jīng)濟(jì)，以德國(guó)為代表，歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展維持快速增長(zhǎng)，出口、內(nèi)需和投資均衡發(fā)展。按照德國(guó)央行的看法，歐洲經(jīng)濟(jì)正處于強(qiáng)勁復(fù)蘇階段。

    根據(jù)目前的情況，歐洲GDP增速很有可能在明年達(dá)到3.0%，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的降到3.0%之下，那么歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將徹底超過(guò)美國(guó)。同一情況曾發(fā)生在2001年。當(dāng)時(shí)，由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輕微衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于美國(guó)。

    在歐洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的同時(shí)，通貨膨脹指數(shù)一直維持高位運(yùn)行，且超出了央行控制的目標(biāo)，所以歐洲央行在未來(lái)一段時(shí)期還有充分的加息余地，歐美利率差將進(jìn)一步縮小。在這種背景下，歐元/美元或?qū)@得長(zhǎng)期支撐。

    2001年前，美元或許走得太遠(yuǎn)，其后的回歸也驚心動(dòng)魄。當(dāng)前的形勢(shì)與那時(shí)雖然不具太多的可比性，但還是有一定的參考價(jià)值。歐元/美元還應(yīng)該存在著可觀的上升空間。

    從技術(shù)角度看，1.2900-1.3000區(qū)間對(duì)歐元/美元形成階段性阻擋，但是中期均線(xiàn)系統(tǒng)保持著良好的多頭排列狀，顯示匯價(jià)仍然處于上升趨勢(shì)中，一旦階段性調(diào)整結(jié)束，匯價(jià)應(yīng)還會(huì)按照原趨勢(shì)運(yùn)行。從中期角度看，歐元/美元匯價(jià)有效突破1.3000是調(diào)整結(jié)束的標(biāo)志，歷史新高是其努力的方向。

來(lái)源：人民網(wǎng)－國(guó)際金融報(bào)