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公司債券和企業(yè)債券的異同

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月19日 14:51

陳占鋒

    審批管制方面的差異

    我國企業(yè)債券的發(fā)行安排中，國家發(fā)展改革委員會會同中國人民銀行、財(cái)政部、中國證監(jiān)會擬訂全國企業(yè)債券發(fā)行的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后，下達(dá)各省、市、自治區(qū)人民政府和國務(wù)院有關(guān)部門執(zhí)行。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須按規(guī)定進(jìn)行審批，實(shí)際發(fā)行過程中，通常要求有銀行等具有較好資信的機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保，以防止風(fēng)險(xiǎn)。

    《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》中規(guī)定，申請發(fā)行公司債券，必須由中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。對債券擔(dān)保不實(shí)行行政上的強(qiáng)行要求。在對發(fā)行額度的限制方面，規(guī)定公司在"本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。"

    對于發(fā)行價(jià)格的規(guī)定，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中明確了"企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的百分之四十"；而《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》對公司債券的發(fā)行定價(jià)沒有此類嚴(yán)格限制，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價(jià)確定。

    發(fā)行機(jī)制上的差異

    《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)行公司債券，可以申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在六個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%；剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢，發(fā)行數(shù)量由公司自行確定。超過核準(zhǔn)文件限定的時(shí)效未發(fā)行的，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后方可發(fā)行。在《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中，沒有對發(fā)行期間的明確規(guī)定。但在企業(yè)債券的發(fā)行實(shí)踐中，國家發(fā)改委也會對核準(zhǔn)文件有一定的時(shí)效規(guī)定。

    債券登記存管、上市交易方面的差異

    企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后，首先是在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓即可在銀行間債券市場也可在證券交易所進(jìn)行。若需要在證券交易所上市交易，需要將上市債券從中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)托管到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。

    試點(diǎn)期間，公司債券擬采取網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結(jié)合的方式。參與上海證券交易所網(wǎng)上發(fā)行的投資者須持有在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開立的首位為A、B、D、F的證券賬戶。網(wǎng)上發(fā)行以1,000元面值為一個(gè)認(rèn)購單位，按"時(shí)間優(yōu)先"的原則確認(rèn)成交。債券上市后，投資者可在上證所競價(jià)交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺進(jìn)行交易，并適用《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》和《上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易試行辦法》的相關(guān)規(guī)定。投資者從事公司債券現(xiàn)券交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。公司債券凈價(jià)交易比照國債相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。固定收益證券綜合電子平臺一級交易商可申請對公司債券做市，并按電子平臺的相關(guān)規(guī)定開展與客戶的協(xié)議交易。

來源：上海證券報(bào)

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