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債市將維持窄幅振蕩走勢長端債券投資要謹(jǐn)慎

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月21日 12:33

    隨著一季度相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的公布，市場對經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期出現(xiàn)了分歧。與此同時，人民銀行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，再次顯現(xiàn)出央行從緊貨幣政策的決心，機(jī)構(gòu)投資也開始略顯謹(jǐn)慎。

    國債市場方面，周五招標(biāo)發(fā)行了5年期的國債，中標(biāo)利率為3.69%，比二級市場收益率低3個基點(diǎn)左右，基本落在市場的預(yù)期之內(nèi)。由于本周有大盤股申購，市場的回購利率較上周有小幅回升。二級市場上，國債收益率窄幅振蕩，短期國債收益率小幅上升。受10年期金融債招標(biāo)利率低企的影響，中長期國債收益率有所下降。

    政策性金融債方面，本周一級市場發(fā)行了10年期的國開債和7年期的農(nóng)發(fā)債，10年期國開債中標(biāo)利率4.8%，低于市場預(yù)期；7年期農(nóng)發(fā)債中標(biāo)利率4.73%，落在市場預(yù)期之內(nèi)。保險公司認(rèn)購較為積極是本次中標(biāo)利率較低的主要原因，而這兩期債券的招標(biāo)也將帶動金融債長端收益率出現(xiàn)小幅下滑。

    中期票據(jù)的推出是本周債市的熱點(diǎn)之一。筆者認(rèn)為，盡管新發(fā)行的中期票據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量較好，信用風(fēng)險較小，但由于市場機(jī)構(gòu)對新事物的認(rèn)可度還需一段時間，這種票據(jù)可能存在一定的流動性風(fēng)險。

    筆者認(rèn)為，近期債市將維持振蕩局勢，建議機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎投資，交易類機(jī)構(gòu)主要以短期流動性較好的債券為主。如果4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示未來經(jīng)濟(jì)減速繼續(xù)的話，機(jī)構(gòu)可以繼續(xù)增持長端債券；但如果經(jīng)濟(jì)增長掉頭向上，央行的從緊政策將繼續(xù)，長端債券的投資將要謹(jǐn)慎。

來源：金融時報

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