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夏斌:加強(qiáng)"及時(shí)雨"中期票據(jù)制度建設(shè)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月21日 09:03

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌昨日表示，推出中期票據(jù)是一項(xiàng)重大創(chuàng)新，但在發(fā)展過程中，應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，防止出現(xiàn)類似美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

    在昨日舉行的“第四屆中國金融(專家)年會(huì)”上，夏斌指出，在當(dāng)前實(shí)行總量從緊貨幣政策的背景下，中期票據(jù)的推出，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整非常及時(shí)，“中小企業(yè)在貸款難的情況下，可以到債券市場融資�！毕谋笳f，發(fā)展中期票據(jù)市場，對當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有積極意義。

    夏斌說，推出中期票據(jù)，有利于改善中國資本市場的結(jié)構(gòu)，“從資本市場的長期發(fā)展看，債券市場發(fā)展規(guī)模應(yīng)大于股票市場規(guī)模�！彼f，2008年中國企業(yè)債券市場的發(fā)展可能迎來成倍增長。

    夏斌還表示，發(fā)展中期票據(jù)有利于相關(guān)銀行提高收益，“銀行從事承銷業(yè)務(wù)不僅可以收取承銷費(fèi)，同時(shí)還獲得了一個(gè)新的投資品種，有助于提高產(chǎn)品收益率�！�

    需“未雨綢繆”加強(qiáng)制度建設(shè)

    夏斌指出，在推進(jìn)中期票據(jù)市場發(fā)展的同時(shí)，需要對可能存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行思考，防止出現(xiàn)類似美國次貸危機(jī)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

    他指出，由于企業(yè)發(fā)債只需要充分的信息披露，沒有對企業(yè)盈利、償債能力的硬性指標(biāo)規(guī)定，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要考慮如何將市場風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。同時(shí)，債券發(fā)行不再需要行政機(jī)關(guān)審批，由交易商協(xié)會(huì)的注冊委員會(huì)委員決定是否通過注冊，因此需要明確如何對注冊委員會(huì)委員行使職責(zé)進(jìn)行制約。此外，有關(guān)部門應(yīng)就如何約束承銷商、信用評級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的盡責(zé)問題，抓緊研究對中介機(jī)構(gòu)行使職責(zé)進(jìn)行綜合評價(jià)的評價(jià)體系。

    夏斌說，中期票據(jù)的市場參與者是機(jī)構(gòu)投資者，沒有普通個(gè)人參與。但是，作為中期票據(jù)市場上交易主體的銀行可能在購買沒有盈利、擔(dān)保及償債能力的債券以后，將這些資產(chǎn)打包成理財(cái)產(chǎn)品向公眾推出，“在目前銀行理財(cái)產(chǎn)品比較受青睞的情況下，監(jiān)管部門應(yīng)考慮如何監(jiān)管銀行，防止出現(xiàn)類似美國次貸產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)個(gè)人投資者的利益�！�

    夏斌提出，相關(guān)規(guī)定要求企業(yè)短期融資發(fā)行的余額不得超過凈資產(chǎn)的40%，中期票據(jù)有關(guān)規(guī)定也要求發(fā)行余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，發(fā)改委審批的企業(yè)債也有類似的規(guī)定�！斑@是否意味著企業(yè)發(fā)行短期票據(jù)、中期票據(jù)加起來不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的80%？企業(yè)發(fā)債可以不超過凈資產(chǎn)的120%？相關(guān)部門需要協(xié)調(diào)解決這一問題�！�

    此外，夏斌還指出，有關(guān)部門需要考慮央行、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委各自職責(zé)的分配和協(xié)調(diào)。同時(shí)，中期票據(jù)與企業(yè)債由不同的部門監(jiān)管，兩個(gè)市場的“游戲規(guī)則”不盡相同，“從長期看，有關(guān)部門應(yīng)抓緊研究改善中國的債券市場管理體制�！�

來源：中國證券報(bào)

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