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銀行間國債收益率曲線平坦化加劇

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月14日 15:33

湘香

    中央國債登記公司11月統(tǒng)計報告顯示收益率曲線平坦化加劇。

    昨日，中央國債登記公司在中國債券信息網(wǎng)上公布了11月份銀行間債券市場統(tǒng)計月報，報告顯示，11月份銀行間國債收益率曲線繼續(xù)平坦化。中長期債券發(fā)行量大幅增加，7年期以上發(fā)行量占該月發(fā)行總量的45%。

    受短期資金面以及趨緊性貨幣政策影響，短期品種收益率平均上行40BP，而中長期品種收益率在年內(nèi)加息預(yù)期淡化的影響下變化不大，波動幅度小于5BP。短期資金緊張與長期預(yù)期向好導(dǎo)致10年期與2年期收益率差降至50BP，創(chuàng)2006年來新低。銀行間固定利率政策性金融債整體平行上行，各期限品種收益率平均上升約18BP，中端收益率曲線上升稍多。

    從利差來看，政策性金融債與國債短端利差有所回落，中長期品種利差有所加大。央票收益率和同期限銀行間固定利率國債收益率平均點差為23BP，較上月末下降12BP。

    11月短期融資券發(fā)行利率加速走高，共有三只短融發(fā)行利率高于同期限貸款基準(zhǔn)利率，11月28日發(fā)行的遼寧供水集團有限責(zé)任公司短期融資券收益率則高達7.4247%，該現(xiàn)象側(cè)面反映了信貸緊縮政策的嚴(yán)格，企業(yè)資金需求從商業(yè)銀行信貸轉(zhuǎn)向了債券市場融資，而另一方面由于短融流動性不佳，市場需求量不大，供求出現(xiàn)一定的不匹配。同時，隨著利率的走高，短融信用利差也在逐漸拉大，原因包括短融發(fā)行主體信用級別層次的拉大、現(xiàn)有評級制度在反映發(fā)行人狀況方面的局限性、短融流動性不足等多方面原因。

    11月份，一級市場共發(fā)行債券67只，發(fā)行總量共計3981.70億元，較上月增加340.78億元。記賬式國債、政策性銀行債和央行票據(jù)本月分別發(fā)行1030億元、1220億元和590億元。短期融資券本月發(fā)行22次/313.6億元，較上月增加33.8億元。企業(yè)債本月發(fā)行743.50億元，為年內(nèi)單月發(fā)行量之最。其中首只10億元中小企業(yè)集合債券成功發(fā)行，這種將中小企業(yè)打包捆綁、集合發(fā)債的方式打破了以往只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，為中小企業(yè)開創(chuàng)了新的融資模式。

    11月末，在中央結(jié)算公司托管的債券面值余額為11.48萬億元，與上月基本持平。從債券種類來看，記賬式國債、政策性金融債、企業(yè)債券和短期融資券余額增加，分別比上月末增加了585億、220億和251億；央行票據(jù)余額減少了1060億。從投資者持有結(jié)構(gòu)來看，銀行類機構(gòu)持有量均有所減少，而保險機構(gòu)、證券公司和基金的持有量有所增加。從債券期限結(jié)構(gòu)來看，中長期品種債券占比繼續(xù)上升。

來源：證券時報

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