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商業(yè)銀行債券投資比例繼續(xù)上揚(yáng) 國(guó)債將更受青睞

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月30日 09:08

    法定存款準(zhǔn)備金率的頻繁上調(diào)以及貸款增速加快使得商業(yè)銀行固化資產(chǎn)比例提高。2007年3季度末，商業(yè)銀行貸款和準(zhǔn)備金占存款的比重已達(dá)到82.62%，較2季度末繼續(xù)上升0.73個(gè)百分點(diǎn)。

    但是，貸款增速、提高存款準(zhǔn)備金率并未擠壓債券投資，商業(yè)銀行債券/存款比例繼續(xù)上揚(yáng)，9月份達(dá)到了22.15%，較2006年末提高了2.52個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為原因可能有以下兩點(diǎn)：一是由于提高了清算速度等原因，商業(yè)銀行減少了對(duì)流動(dòng)性的要求，從而提高了盈利資產(chǎn)的比重；二是商業(yè)銀行通過(guò)IPO大大增加了自有資本，一部分自有資本轉(zhuǎn)化成了債券投資。

    今年以來(lái)，金融債在商業(yè)銀行新增債券投資中的比重超過(guò)了50%，國(guó)債僅34%，而往年國(guó)債比例一般超過(guò)50%，我們認(rèn)為這可能跟今年國(guó)債發(fā)行規(guī)模增速不如金融債有關(guān)，考慮到國(guó)債的免稅效應(yīng)，當(dāng)前國(guó)債相對(duì)于金融債的收益率優(yōu)勢(shì)更加明顯，未來(lái)國(guó)債將更有可能得到投資者的青睞。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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