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分離交易可轉(zhuǎn)債請(qǐng)你"吃螃蟹"

2007年03月01日 11:30

    近期，首只分離交易可轉(zhuǎn)債06馬鋼債和馬鋼CWB1(馬鋼權(quán)證)同時(shí)在上海證交所上市交易。由于上市首日06馬鋼債的價(jià)值被低估，市場(chǎng)分析人士紛紛向投資者推薦購(gòu)買06馬鋼債，在短短的3個(gè)交易日里，06馬鋼債的價(jià)值被逐步挖掘，從82元上漲到了85.7元，漲幅達(dá)到4.5%。同時(shí)，馬鋼權(quán)證也受到市場(chǎng)投資者的追捧，屢創(chuàng)新高。

    1、類似“買債券送權(quán)證”

    一般投資者習(xí)慣在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行債券和權(quán)證的操作，但實(shí)際上分離交易可轉(zhuǎn)債可以在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)，其認(rèn)購(gòu)的方式類似于新股的認(rèn)購(gòu)。

    分離交易可轉(zhuǎn)債的全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，它是債券和股票的混合融資品種，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還屬創(chuàng)新產(chǎn)品。

    分離交易可轉(zhuǎn)債由兩大部分組成，一是可轉(zhuǎn)換債券，二是股票權(quán)證�？赊D(zhuǎn)換債券是上市公司發(fā)行的一種特殊的債券，債券在發(fā)行的時(shí)候規(guī)定了到期轉(zhuǎn)換的價(jià)格，債權(quán)人可以根據(jù)市場(chǎng)行情把債券轉(zhuǎn)換成股票，也可以把債券持有到期歸還本金并獲得利息。股票權(quán)證是指在未來(lái)規(guī)定的期限內(nèi)，按照規(guī)定的協(xié)議價(jià)買賣股票的選擇權(quán)證明，根據(jù)買或賣的不同權(quán)利，可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證�？梢院�(jiǎn)單地把它理解成“買債券送權(quán)證”。

    分離交易可轉(zhuǎn)債具有債性和股性分離的特點(diǎn)。債券和股票權(quán)證發(fā)行時(shí)是組合在一起的，但在上市后則自動(dòng)拆分成可轉(zhuǎn)換債券和股票權(quán)證，可分別進(jìn)行交易。一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換債券具有穩(wěn)健的投資價(jià)值，股票權(quán)證是杠桿式的投資品種，其價(jià)格漲幅往往數(shù)倍于正股價(jià)格的漲幅，因此，分離交易可轉(zhuǎn)債擁有穩(wěn)健與激進(jìn)產(chǎn)品組合的特征。

    2、馬鋼發(fā)債首個(gè)“嘗鮮”

    到目前為止，有唐鋼、新鋼釩、馬鋼等7家上市公司先后向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的方案，其中馬鋼、新鋼釩和中化國(guó)際的方案通過(guò)審核，已成功進(jìn)行了申購(gòu)。

    馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債是我國(guó)第一個(gè)認(rèn)購(gòu)發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債。馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債共發(fā)行550000萬(wàn)元，期限為5年，發(fā)行價(jià)格為每張100元，最終確定的可轉(zhuǎn)債票面利率為1.4%，每年付息一次，到期一次還本。每張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認(rèn)購(gòu)人可同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的23份認(rèn)股權(quán)證，權(quán)證的存續(xù)期為自認(rèn)股權(quán)證上市之日起24個(gè)月。

    如果一個(gè)投資者有10萬(wàn)元資金，那么可以認(rèn)購(gòu)100個(gè)號(hào)碼的馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債，按網(wǎng)上發(fā)售中簽率9.15448501%計(jì)算，可購(gòu)得至少90張馬鋼分離交易可轉(zhuǎn)債，同時(shí)也可獲得發(fā)行人派發(fā)的2070份認(rèn)股權(quán)證。如果投資者以85元拋售馬鋼股份分離交易可轉(zhuǎn)債，獲得7650元，以1.3元拋售馬鋼認(rèn)股權(quán)證獲得2691元，與9000元成本軋差后不計(jì)手續(xù)費(fèi)支出可獲利1341元。

    新鋼釩和中化國(guó)際繼馬鋼后發(fā)行了分離交易可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上發(fā)售中簽率分別為3.718501%和2.62725667%，低于馬鋼。

    3、事先開通權(quán)證交易

    投資者可以在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)上投資分離交易可轉(zhuǎn)債，其中在一級(jí)市場(chǎng)上投資者可以通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)(針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者)和網(wǎng)上申購(gòu)兩種方式，其中網(wǎng)上申購(gòu)又包括無(wú)限售條件A股流通股股東行使優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，及一般社會(huì)公眾投資者參加網(wǎng)上申購(gòu)兩種方式。這里主要介紹社會(huì)公眾投資者在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)這一適合散戶投資者的申購(gòu)方式。

    和新股發(fā)行一樣，分離交易可轉(zhuǎn)債在申購(gòu)前會(huì)通過(guò)證監(jiān)會(huì)指定媒體向社會(huì)公開發(fā)布《發(fā)行公告》，《發(fā)行公告》中明確記載分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)間和申購(gòu)代碼等發(fā)行要素。投資者在獲得這些信息以后，可以根據(jù)發(fā)行價(jià)格在規(guī)定的時(shí)間進(jìn)行申購(gòu)，其申購(gòu)的方式與申購(gòu)新股基本相同。只要投資者能進(jìn)行股票交易就能夠申購(gòu)分離交易可轉(zhuǎn)債。一般來(lái)說(shuō)分離交易可轉(zhuǎn)債申購(gòu)價(jià)格為100元/張，每個(gè)證券賬戶的最低申購(gòu)數(shù)量為1手(10張，1000元)，超過(guò)1手必須是1手的整數(shù)倍。每個(gè)賬戶申購(gòu)數(shù)量設(shè)有上限，超出部分為無(wú)效申購(gòu)。每個(gè)證券賬戶只能申購(gòu)一次，一經(jīng)申報(bào)不能撤單。一般申購(gòu)資金凍結(jié)的時(shí)間為4個(gè)交易日。

    需要提醒的是，投資者成功地認(rèn)購(gòu)了某個(gè)分離交易可轉(zhuǎn)債后，由于分離交易可轉(zhuǎn)債涉及權(quán)證交易，必須在交易前開通權(quán)證交易，即投資者買賣權(quán)證前應(yīng)在開戶券商處了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并簽署由上海證券交易所統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)揭示書。只有在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書后，投資者才能進(jìn)行權(quán)證交易。

    最后需要提醒投資者的是，認(rèn)購(gòu)分離交易可轉(zhuǎn)債也同樣存在著風(fēng)險(xiǎn)。在一般的情況下，可轉(zhuǎn)換債券在上市后會(huì)跌破100元的發(fā)行價(jià)，投資者的收益要依賴分離交易可轉(zhuǎn)債派發(fā)的股票權(quán)證。如果分離交易可轉(zhuǎn)債上市后，可轉(zhuǎn)換債券下跌幅度較大，而股票權(quán)證走勢(shì)較弱的話，投資者仍然面臨遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，即使遇到這樣不利的情況，投資者只要持可轉(zhuǎn)換債券到期，仍然可以收回本金并得到債券利息。

來(lái)源：新民晚報(bào)

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