中國人民銀行將于11月7日首次在香港發(fā)行央行票據(jù)，3個(gè)月和一年期各100億元，這標(biāo)志著暫停5年的央票發(fā)行再度被重啟。鑒于其在香港發(fā)行，市場普遍將其解讀為貨幣政策“出海”的舉措。

　　對此，專家認(rèn)為，此時(shí)在香港發(fā)行央票，央行可以通過提供利率基準(zhǔn)來支持香港離岸人民幣債券市場，還能回收離岸人民幣流動(dòng)性，從而提高做空成本、降低套利動(dòng)機(jī)，從而支撐人民幣匯率穩(wěn)定。

　　10月31日，央行官網(wǎng)顯示，為豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線，將于2018年11月7日(周三)通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU)債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2018年第一期和第二期中央銀行票據(jù)。

　　其中，第一期中央銀行票據(jù)期限3個(gè)月(91天)，為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣100億元，起息日為2018年11月9日，到期日為2019年2月8日，到期日遇節(jié)假日順延。

　　第二期中央銀行票據(jù)期限1年，為固定利率附息債券，每半年付息一次，發(fā)行量為人民幣100億元，起息日為2018年11月9日，到期日為2019年11月9日，到期日及付息日遇節(jié)假日順延。

　　何為央行票據(jù)？央票本質(zhì)上是中央銀行發(fā)行的債券，是調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認(rèn)購央行票據(jù)的款項(xiàng)后，其直接結(jié)果就是可貸資金量的減少。

　　為何在此時(shí)發(fā)行央票？國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員蔡浩對中新經(jīng)緯客戶端表示，“央行此舉的目的主要是通過回收離岸人民幣流動(dòng)性的方式，提高離岸做空人民幣的成本，也可以看作是人民幣匯率逆周期調(diào)節(jié)的一種舉措”。

　　年內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)不斷，人民幣對美元波動(dòng)明顯增強(qiáng)，引發(fā)市場對“破7”的擔(dān)憂。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價(jià)從4月17日的6.2771一路跌至10月31日的6.9646，人民幣對美元貶值幅度超過10%，貶值速度和幅度明顯。

　　美元/人民幣中間價(jià)走勢圖截圖來源：中國外匯交易中心官網(wǎng)

　　本次央票發(fā)行有一大特點(diǎn)——發(fā)行地點(diǎn)在香港而非內(nèi)地。人民幣發(fā)行分兩個(gè)市場，一是內(nèi)地在岸人民幣市場，二是離岸人民幣市場(主要在香港)。市場普遍認(rèn)為，在香港發(fā)行央票，意味著離岸人民幣流動(dòng)性將被收緊。一般而言，離岸人民幣交易因交易地點(diǎn)位于海外，更易受市場因素影響，當(dāng)人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)時(shí)，往往率先反應(yīng)，且不容易進(jìn)行順周期調(diào)節(jié)。

　　此次收緊離岸人民幣流動(dòng)性將產(chǎn)生什么影響？蔡浩稱，“鑒于此次對港發(fā)行央票數(shù)量并不大，總共200億元，因此，預(yù)計(jì)央行只是借此打開了調(diào)節(jié)窗口，以對離岸人民幣空頭形成威懾�！�

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健對中新經(jīng)緯客戶端表示，此舉有利于穩(wěn)定離岸人民幣市場，引導(dǎo)市場預(yù)期，起到穩(wěn)定人民幣匯率的作用。